化纤行业投资机会中性.pdf

2006 年10 月25 日 行业研究 近两年来化纤行业相对上证综合指数表现 化工/化工原材料 化纤行业投资机会 中性 油价震荡下，化纤行业投资机会分析 投资要点： 06 年8 月份以来化纤主要原材料石脑油、乙烯价格大幅度降低。 受国际原油价格走势的影响，石脑油、乙烯的价格也大幅度下调， 进入2006 年10 月份以来石脑油的平均价格维持在1000 美元/吨的 相关研究： 水平，比7 月份最高价1500 美元/吨，下降了约400 美元/吨，乙 《2006 年下半年投资策略报告》 烯价格也由9 月初的1500 美元/吨，也下降了约150-200 美元/吨。 2006/6/15 化纤行业生产增速恢复较快、产品销售基本正常 《高油价时代的来临所带来的投资机 遇》2006/7/12 06 年 1-6 月份，我国化纤行业完成产量 963.05 万吨，同比增长 《冷静面对“煤制油”项目》2006/7/19 16.44%，增速比一季度加快8.43 个百分点，高于2005 年的14.37%。 分品种看，除丙纶出现负增长外，其余主要品种都增长较快，其中 粘胶纤维更是高速增长 30.41%，创历史最高水平。下游对化纤的 需求保持增势，相应的是化纤产品市场供应量也有所增长。 近期化纤行业合纤原料、合成纤维价格随油价逐步走低 自05 年以来，在国际原油价格和国家实施宏观调控的大形势下， 化纤行业面临原料价格居高不下、国际贸易形势严峻、人民币汇率 升值、煤电油运持续紧张等种种不利因素，全行业遇到了前所未有 的困难，市场价格持续低迷，经济效益大幅下降。06 年8 月份以 来，国际原油价格冲高回落，在原料价格小幅降低的基础上，行业 经济效益和运行质量有所改善。特别是粘胶纤维下游需求比较旺 盛，市场价格不断上涨。 研究员：贾殿村 分析表明我国化纤行业已进入自 1975 年以来的第九个发展周期的 电话：86-755 低谷期。我们认为：在经过低谷期后，在2007 年底2008 年初可望 E-Mail: jiadiancun@ 迎来化纤行业的旺盛期。 地 址：深圳笋岗路12 号中民时代广场B 座 投资建议：关注生产比较稳定，产品能比较适应市场需求的企业。 25 楼 重点关注：华峰氨纶、保定天鹅 第一创业证券有限责任公司 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公