资产配置AssetAllocation.PPTVIP

* 共變異數與相關系數 Σ t =1 N (RA,t –RA)(RB,t –RB) N = Cov(A, B) Excel函數 =COVAR(範圍1, 範圍2) Cov(A, B) σAσB = ρAB Excel函數 =CORREL(範圍1, 範圍2) * 兩者配置後 宏達電基因 中華電基因 交配後基因 * 富達中國聚焦及全球債 * 資產組合之平均報酬率 組合之平均報酬率 = 個別平均報酬率之加權平均 E(Rp) = W1E(R1) + W2E(R2)+ W3E(R3)+ …..+ WmE(Rm) Σ J=1 M WjE(Rj) = 坦伯頓月報酬率0.69%，富達Diversifed月報酬率0.81%，若一資產組合坦伯頓佔60%，富達佔40%，這資產組合有多少月報酬率？ E(Rp) = 60%*0.69%+40%*0.81% = 0.738% * 資產組合之變異數 証券 WaA WbB WcC wa A σ2(A) Cov(A, B) Cov(A, C) wb B Cov(B, A) σ2(B) Cov(B, C) wc C Cov(C, A) Cov(C, B) σ2(C) 列出所有共變異數之組合，然後加總 σp2 = Wa2σ2(A) + Wb2σ2(B) + Wc2σ2(C) + 2WaWbCov(A, B)  + 2WbWcCov(B, C) + 2WaWcCov(A, C) * 資產配置範例 若將其資產組合坦伯頓佔60%，富達佔40%，這資產組合有多少月報酬率，月標準差為多少？換算年化報酬率及標準差各為多少？ E(Rp) = 0.69%*0.6 + 0.81%*0.4 = 0.738% Cov(A, B) = 0.4360*2.05%*5.08% = 0.045405% σp = ((2.05%*0.6)^2 + (5.08%*0.4)^2 + 2*0.6*0.4* 0.04541%)^0.5 = 2.80% 年化報酬率 = 0.738%*12 = 8.86%年化標準差 = 2.80%*12^0.5 = 9.70% 坦伯頓全球債 富達Diversified 月平均報酬率 0.69% 0.81% 月標準差 2.05% 5.08% 相關係數 0.4360 * 不同配置比例之結果 * 前六大資產報酬之相關性 貨幣 債券 股票 商品 外匯 房地產 貨幣 1.00 0.26 0.07 -0.17 0.82 -0.05 債券 1.00 -0.16 -0.07 0.35 -0.01 股票 1.00 0.14 0.09 0.59 商品 1.00 -0.20 0.20 外匯 1.00 -0.11 房地產 1.00 * 配出一組自己可承擔的風險 (無風險性資產 % 風險性資產 %) 風險(標準差%) 報酬率 % (0%, 100%) 5 % 12 % 15 % 0 % (30%, 70%) (20%, 80%) (10%, 90%) (40%, 60%) (50%, 50%) (60%, 40%) (70%, 30%) (80%, 20%) (90%, 10%) (100%, 0%) 0 % 風險性/非風險性資產比例調整 7.5 % 8.5 % 風險性資產及非風險性資產依比例配置，可線性調整風險大小。本圖的風險(標準差)0%-15% ，可依個人承受度調整 風險性資產減少一半，波動風險也少了一半 * 兩種風險性資產的配置 (A風險性資產 % B風險性資產 %) 風險(標準差%) 報酬率 % (0%, 100%) 5 % 12 % 15 % 0 % (20%, 80%) (40%, 60%) (60%, 40%) (80%, 20%) (100%, 0%) 0 % 兩風險性資產依比例配置，其風險及報酬率非線性調整而呈現曲線狀態。曲線之彎度隨雙方之相關係數調整，相關係數愈低愈好，最好是完全負相關(-1) 相關係數 = -1 7 % 9 % * 不同相關係數結果 * 資產配置線(CAL) 風險(標準差%) 平均報酬率(%) 各種可能證券之組合 資產配置線(Capital Allocation Line) 效率前緣 * 美國債券與大型股票相關系數 * 股票與債券之效率前緣 * Yahoo Finance 台灣加權指數 * 作業 計算月報酬率及標準差 宏達電(2498.tw) 中鋼(2002.tw) 四維航(5608.tw) 計算相關系數及共變異數 計算上述股票相互之共變異數 資產組合 若宏達電40%，中鋼30