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新型支付方式对货币乘数影响 　　[摘要] 本文考察了新出现的几种新型支付方式，通过对货币创造乘数的参数变动的考察得出各种支付方式对货币乘数的影响。结果表明，各种新型的支付方式都会不同程度地增加货币创造乘数，这对货币政策的制定会产生很大的影响。 　　[关键词] 新型支付方式 虚拟货币 电子货币 货币乘数 　　 　　随着经济的发展，互联网等电子产品渐渐地走进了我们的生活，由此带来了许多新型的支付方式，如电子货币、银行卡、网络银行和虚拟货币等，这些新事物的出现极大地改变了我们的生活，却也带来了对传统经济理论的冲击。这里，我们将对这几种新型的支付方式对货币创造乘数的影响进行研究，以期探索其对货币政策的影响。 　　一、货币创造乘数的表示 　　货币供应量可以简单地以M=m*B表示。变量m为货币乘数，表示对于基础货币B的既定变动，货币供应的变动。该乘数是基础货币转化为货币供应的倍数。下面模型将对决定货币乘数大小的因素做出解释。 　　m=（1+ C/D）/(C/D+r+ER/D+rt*T/D)(1) 　　其中B表示基础货币，C表示通货，R表示储备，r表示支票存款法定储备率，D表示支票存款数量，rt和T分别表示定期存款准备金率、数量，ER表示超额储备。 　　二、各种新型支付方式对货币乘数的影响 　　1.电子货币 　　巴塞尔委员会对电子货币的定义是：通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的“储值”和预付支付机制。主要包括两种：一种是基于卡的电子货币产品，主要是指各种多功能或单功能的储值卡。另一种电子货币是基于网络或软件的产品，主要存储在计算机系统中，可以通过网络完成支付的电子数据，如Digitalcash公司发行的E-Cash。 　　电子货币是区别于并将取代信用货币（纸币）的一种未来的新型货币形式，它不以信用货币（纸币）为标的物，而是自成系统，独立地通过电子系统进行流通。在货币的演变史上，贵金属货币以其自身的价值保障流通，信用货币由国家信用保障流通，电子货币则是由各个发行商家以其自身的信用提供保障，是信用经济发展的高级形式。电子货币对货币创造乘数的影响表现在以下方面。 　　首先???C/D的变化。随着电子货币使用增多，人们对现金的需求越来与少，市场中流通的现金会越来越少，即C变小，如果电子货币完全替代现金和信用货币，C=0，因为 　　m=1+[1-(r+ER/D+rt*T/D)]/[C/D+r+ER/D+rt*T/D],所以C的减小会使m增大。 　　其次是r的变化。各国最初采用准备金制度的意图在于维护商业银行的流动性，以备商业银行在流动性发生困难的时候作为最后贷款人提供信用。电子货币的使用使商业银行的流动性约束降低，银行更多地通过同业拆借补充流动性，所以r会越来越小。 　　再次是 ER/D的变化。电子货币的发展使社会公众的现金使用量减少、提现率降低。这样，商业银行可以减少超额准备金的持有量以获得利息收入，因而ER/D会呈减少趋势。 　　总之，电子货币的发展将使C/D呈不断下降趋势，T/D呈上升趋势，r呈下降趋势，ER/D呈下降趋势。由于这些因素的相互作用，货币乘数将不断变大。 　　2.银行卡和电子银行 　　目前银行卡和电子银行已经到了极广泛的程度，国内相应的业务也已经开展。目前研究领域对这两种支付方式的认识都有一个误区，即认为它们都是电子货币。 　　巴塞尔委员会对电子货币的定义强调电子货币的“储值”或“预付”特性。其所界定的电子货币之一的储值卡和借记卡、贷记卡的最主要区别就在于在支付过程中是否涉及账户资金的划转。储值卡在卡内存有资金，每一笔交易都是直接从卡内资金上扣除，而借记卡和贷记卡都只是客户在银行存款账户的代表，每完成一笔交易都必须通过银行账户进行划转，因为信用卡和借记卡都只是现金存款的代表或向银行贷款的载体。 　　虽然银行卡和电子银行都不能算是真正意义上的电子货币，但是在替代纸币的过程中它们的作用是相似的，也会引起货币乘数的变大。 　　3.虚拟货币 　　虚拟货币是一种和现实货币挂钩,为在互联网中使用并方便结算的代用券，如腾讯的Q币、新浪的U币等。以Q 币为例，在网络上可以购买商品、抵偿债务。Q 币正逐渐成为一种被普遍接受的交易和流通手段，网络虚拟货币在一定范围内正在行使人民币的许多功能。 　　Q 币与人民币之间具有的双向流通性，腾讯公司为人民币购买Q 币提供1:1 的兑换率, 实现了Q 币与人民币挂钩。按照货币的职能定义“凡是在商品、劳务交易和债务清偿中, 可作为交易媒体和支付工具、被普遍接受的手段就是货币”, Q 币与国家命令禁止的代币券一样，是一种广义货币。 　　这里, 我们姑且放大网络虚拟货币的流通性, 将其纳入M1的口径来分析其影响力。设E为虚拟货币的数量，(1)