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私募股权投资公司风险管理控制浅析在中国一级市场经历了从2009年下半年开始，市场整体的价格在10倍市盈率以上，甚至出现了以20倍市盈率入股的项目的疯狂之后。私募股权投融资现已是资本市场重要的投融资方式，但也由于其投资周期长，环节多，因此投资风险较大。本文将私募股权的概念及国内外市场现状谈起，着重阐述私募股权投资的风险点及风险控制策略两部分内容，并对私募股权投资进行展望。私募股权的概念及国内外市场现状 私募股权，又译为私人权益资本或未上市股权资本，是相对于上市公开发行股票而言的。美国全国风险投资协会和美国两家最重要的研究机构将其定义为，所有的风险投资（VC）、管理层收购（MBO）， 以及夹层投资（mezzanine investment），“基金的基金”（funed of funds）投资和二级投资。这是从私募股权运作项目不同类型的角度考察给出的定义。如果从运作特征上考察， 私募股权投资（Private Equity，简称PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资作为一个真正的产业是在美国20世纪80年代初产生并不断发展起来的，在90年代形成一个对美国经济和企业举足轻重的金融产业。国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。西方国家私募股权投资基金占其GDP份额已达到4%～5%。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司。我国股权投资基金发展变迁轨迹大体可分为三个阶段，且每个阶段都有其独特的市场背景和特点。1、行业发展初期阶段，形成全新投资概念1999年，国际金融公司(IFC)入股上海银行标志着私募股权投资的模式开始进入中国，这对于当时的中国来说是一个非常新的投资概念。首批成立的主要还是外资投资基金，投资风格以风险投资(VC)模式为主，受当时全球IT行业蓬勃发展的影响，外资对中国的IT业的发展较为认可,投资的项目也主要集中在IT行业。2、行业快速发展阶段，内资股权基金迅猛发展从A股股权分置改革开始，我国股权投资基金进入了快速发展的阶段。一是上市公司股权分置改革基本完成。二是人民币升值预期强烈。三是政策对外资基金的限制。这短短的三年时间，国内货币政策相对宽松，外资基金发展受到抑制，给内资股权投资基金腾出了快速发展的空间和机会，是内资股权投资基金发展的春天，大量的人民币股权投资基金出现了，并取得了快速发展，机构数量迅速增加，基金规模逐渐放大。在该阶段，市场整体入股价格在6-10倍市盈率，略微高于国际水平。3、行业发展过热甚至疯狂从2009年下半年开始，一级市场持续高温，市场整体的价格在10倍市盈率以上，甚至出现了以20倍市盈率入股的项目，这在国外是非常罕见的，可见市场的疯狂程度，远远偏离了市场理性。现如今，私募股权已经成为新兴企业、未上市的中小企业、陷入财务困境的企业甚至是寻求并购资金支持的上市公司的重要资金来源。而其中对新兴的、迅速发展且蕴含巨大竞争潜力的高科技企业的权益投资就是大家所熟悉的风险投资，当然风险与机遇并存。私募股权投资的风险点私募股权投资是一种高收益的投资方式，伴随着高收益的是高风险。在投资阶段，私募股权投资机构需要完成对被投资的初选、审慎调查和价值评估，并与被投资企业签署相关的投资协议。由于存在较高的委托代理成本和企业价值评估的不确定性等原因，私募股权投资具有较高的风险。 1、委托代理问题在私募股权投资基金中，主要有两层委托代理关系：第一层是投资基金管理人与投资者之间的委托代理，第二层是私募股权投资基金与企业之间的委托代理。第一层委托代理问题的产生主要是因为私募股权投资基金相关法律法规的不健全和信息披露要求低，这就不能排除部分不良私募股权投资基金或基金经理暗箱操作、过度交易、对倒操作等侵权、违约或者违背善良管理人义务的行为，这将严重侵害投资人的利益。第二层委托代理问题主要是“道德风险”问题，由于投融资双方的信息不对称，被投资方作为代理人与投资人之间存在利益不一致的情况，这就产生了委托代理中的“道德风险”问题，可能损害投资者的利益。这一风险，在某种程度上可以通过在专业人士的帮助下，制作规范的投融资合同并在其中明确双方权利义务来进行防范，如对投资工具的选择、投资阶段的安排、投资企业董事会席位的分配等内容作出明确约定。一般认为，非上市企业投资中所具有的委托代理问题相对要更高一些。其可能的原因如下：一是财务数据可信度：由于作为私募股权投资对象的企业大多是处于非上市阶段，其企业的会计制度一般不是十分