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华尔街海啸对中国金融业影响几何 2008年12月17日??????来源：上海证券报??????作者：本报记者 石贝贝 　　“这两天我在国内经常看报纸，发现我们对于这次危机的报道、关注，给我的感受比我在美国时还强烈。”耶鲁大学金融经济学教授陈志武上周在上海演讲的间隙感叹道。 　　全球化是把双刃剑。在中国经济从全球化进程中受益的同时，随着美国、欧盟、日本等发达经济体增速下滑乃至陷入衰退，中国外向型的经济也不能幸免。 　　中国经济或许已面临历史性节点。在实体经济层面，净出口首当其冲。自2003年我国经济增速跃升至10％以后，今年三季度经济增速首次下滑至10％以下；今年11月，我国进出口总值出现7年来的首次月度负增长；11月工业增加值同比增速创1995年以来的历史新低。 　　然而，值得庆幸的是，中国也因此拥有了难得的机遇去调整经济结构增长方式，规范金融创新和金融监管等。⊙本报记者 石贝贝 　　错误的安全感 　　在过去一年时间里，有种观点曾风靡一时，即“脱钩论”，认为中国经济、新兴市场经济正在和美国经济“脱钩”。在2003年-2007年的五年间，中国经济高歌猛进，增速维持在10％以上，而美国经济增速则维持在3％左右的水平。这种反差在2007年美国次贷危机逐步深化之后体现得更加明显。“脱钩论”还认为，尽管美国、欧洲等需求下降，但是亚洲区域内的贸易联系更加紧密，足以冲抵美欧需求下降所带来的影响。 　　然而，事实上，美国的消费需求，与中国的出口和经济增长等一直都处于“挂钩”状态。“脱钩论者”也日渐发现，虽然越来越多的行业将生产链条分开、分布于亚洲不同地区，但是产品、制成品的真正需求依然在欧美市场，尤其是美国市场。 　　中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆曾撰文表示，“脱钩论”给了我们错误的安全感，如果我们承认中国是全球化最大的受益者之一，那么我们同样需要警惕，当全球经济走势有可能出现逆转的时候，中国也会是最可能的受害者之一。这就是全球化时代的现实主义。 　　现实是，随着美国、欧盟、日本等发达经济体增速下滑乃至陷入衰退，中国外向型的经济也不能幸免。10月20日，国家统计局公布数据，前三季度我国经济同比增长9.9％，其中三季度增速为9％，经济增长速度明显放缓。这也是该项统计数据自2003年我国经济增长速度跃升至10％以后首次下滑至10％以下，而且今年一季度、二季度的增长速度分别为10.6％、10.1％，增速下滑迹象非常明显。 　　12月10日，海关总署数据显示，今年11月，我国进口当月同比增长-17.9％，出口同比增长-2.2％，当月进出口总值出现7年来首次月度负增长；12月14日，国家统计局公布的数据显示，11 月规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上年同期回落11.9 个百分点，增速创1995年以来的历史新低… … 　　中国的经济形势，已非常严峻。 　　 　　外向型经济遭遇考验 　　改革开放30年以来，中国GDP实现了9.5％的年平均增长水平，中国现在的人均年收入是上个世纪90年代早期的5倍多。而这一切，发生在一个拥有13亿人口的国家。 　　摩根士丹利亚洲区主席罗奇认为，中国之所以能够取得如此骄人的成就，很大程度上要归功于外向型的经济发展模式，即强烈地依赖对外贸易及相关的基础设施和工业化投资，正是这些投资支撑了中国强大的贸易出口平台。幸运的是，中国对于这种外部导向型经济增长的投入，恰好遇到了新全球化时期的欣欣向荣和全球经济的蓬勃发展。正因为如此，中国可能是当今时代全球化最大的受益者。 　　在罗奇看来，出口导向型的模式还把中国置于全球经济的周期性发展之中。随着全球商业周期从顺风转向逆风，中国外向型的经济也受到冲击。而现在，出口导向型的经济增长模式需要重新平衡。 　　摩根大通中国首席经济师龚方雄也表示，中国经济需要更多地把重心放在发展来自内部需求支持的经济增长上，尤其是居民消费上。他认为，中国下一轮经济成长一定是由内需来带动的。 　　中国经济或许已面临历史性节点，出口导向型的经济增长模式已面临巨大冲击。在实体经济层面，净出口首当其冲。 　　在国际方面，美国候任总统奥巴马的任期日益临近。越来越多的专家开始担忧，随着美国经济陷入衰退、失业率进一步上升，奥巴马政府可能更多地面临来自贸易保护主义方面的压力。由于对华贸易逆差在美国贸易逆差中占据较大份额，中国极有可能成为美国挽救经济、减少工人失业的“替罪羊”。与此同时，来自政治层面的人民币升值压力可能将上升。 　　 　　对金融市场的消极传导 　　中国面临的风险事实上远不止于此，这种风险在金融市场层面体现得更为复杂，最为直接的是中资银行所持海外债券等资产面临的亏损。随着全球金融资本市场“去杠杆化”进程的加速，这可能引发更大规模的资金撤出中国。在这一过程中，人民币也承受着巨大的贬值压力。 　　在直