金融市场学第四篇 章股票市场.pptVIP

用公式表示，股票的内在价值(v)等于各期预期现金流量的现值： 其中： 表示在时间t时股票的预期现金流量，r表示与一定风险相对应的贴现率，可以理解为必要的收益率。 * * 1、股利贴现模型 由于股票的现金流量主要是预期的未来股息收入，因此用收入资本化定价方法决定的股票内在价值的模型被称为股利贴现模型。 其中： 表示股票现在的理论价格，即内在价值， 表示每股现金股利， 表示贴现率， 表示股票的出售价格，T表示持有股票的年限。 * * 一、股票的理论价格 （1）零增长模型 * * 上市标准：（1）股票发行达到一定的规模（2）满足股票持有分布的要求（3）发行人的经营状况良好 * * 3、证券交易所的交易制度 （1）交易原则 证券交易必须遵循价格优先和时间优先原则 价格优先原则是指价格最高的买方报价与价 格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。 时间优先原则是指在买或卖的报价相同时， 在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。先后顺序按证券交易所主机接受申报的时间确定。 * * （2） 交易规则 ①交易时间  ②交易单位 ③价位 ④报价方式 ⑤价格决定方式  ⑥涨跌幅限制制度  ⑦交易委托种类 ⑧大宗交易  ⑨清算 * * （二）场外交易市场 场外交易市场是相对证券交易所市场而言的，凡是在证券交易所以外的股票交易活动都可以称为场外交易。 * * 场外交易市场有以下的特征： 1、是分散的、没有固定交易场所的无形市场 2、是以交易未能在证券交易所上市的股票、定期还本付息的债券和开放型基金为主的市场 3、是交易商报价驱动的市场 4、是管理较为宽松的市场 * * 第三节 股票投资的收益与风险 * * 一、股票的投资收益 股票的投资收益是指投资者从买入股票开始到 出售股票为止整个持有期的收入，它由股息收入、 资本利得和公积金转增股本的收益组成。 * * （一）股息收入  股息是指股东在持有股票期间从发行公司分得的盈利常见的股息形式有以下两种：1、现金股息2、股票股息 * * （二）资本利得  投资者买入股票和卖出股票的差价收入为资本利得或称资本损益。（三）公积金转增股本收益 * * （四）股票的收益率及其计算 衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益 率、持有期收益率和股份变动后持有期收益率等。 1、股利收益率 股利收益率又称获利率，是指股份公司以现金 形式派发的股息与股票买入价的比率。 * * 股利收益率=  式中：D——现金股息 ——股票买入价例1：某投资者以每股10元的价格买入x公司股票，持有1年分得现金股息1元，则：  股利收益率=1÷10×100%=10% * * 2、持有期收益率 持有期收益率是指投资者持有股票期间的股息收入与资本利得之和占股票买入价格的比率。持有期收益率= 式中：D——现金股息 ——股票买入价 ——股票卖出价 * * 例2：假设例1中的投资者在分得现金股息三个月后将股票以11元的价格出售，则： 持有期投资收益率=  * * 3、股份变动后持有期收益率 股份变动后持有期收益率=  式中： ——调整后的现金股息 ——调整后的购买价格 ——调整后的资本利得 * * 例3：例1中投资者买入股票并分得现金股息以后，X公司以1：2的比例拆股。拆股决定公布以后，X公司股票的市场价格上涨到12元1股，拆股后的市价为6元一股，若投资者此时出售股票，则应该对持有期收益率进行调整。股份变动后持有期收益率=   * * （五）股票组合收益率  股票的组合收益率是各种股票的加权平均收益率计算公式为：式中： ——股票投资组合的收益率 ——各种股票的收益率 ——各种股票价值占投资组合总价值的比重 ——股票投资组合中股票的种类 * * 例4：某投资者持有A、B、C、D 4种股票，组成一个投资组合，这4种