金融市场课件第二篇 章 货币市场.pptxVIP

第二章 货币市场学习目的1.理解货币市场的特征、功能和效率2.掌握同业拆借市场的形成原因、交易原理、构成要素及其特点3.理解证券回购市场的运行机制4.掌握银行承兑汇票市场、商业票据和大额可转让定期存单市场的运行机制及其价值分析5.了解货币市场基金 章节分布第一节 货币市场概述第二节 同业拆借市场第三节 证券回购市场第四节 银行承兑汇票市场第五节 商业票据市场第六节 大额可转让定期存单市场第七节 货币市场基金 第一节 货币市场概述一、货币市场的定义及特征二、货币市场的功能三、 货币市场的效率一、货币市场的定义及特征货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其机制的总和。在货币市场中，短期金融工具的存在及发展是其发展的基础。在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限较短，最短的只有一天，最长不超过一年，较为普遍的是3-6个月。正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强的货币性，也有人称之为 “准货币”。货币市场的几个特征：（1）期限短、流动性高 （2）低风险、低收益 （3）交易量大三、货币市场效率 全球各国货币市场分成两种类型，一种是以美国、英国和加拿大为主的证券市场型，另一种以银行为主体的货币市场，包括日本、韩国和中国。货币市场就其结构而言，可分为同业拆借市场、证券回购市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场及货币市场共同基金等若干个子市场。第二节 同业拆借市场一、同业发生拆借的原因二、同业拆借市场的形成与发展三、同业拆借市场的交易原理四、同业拆借市场的特点五、同业拆借市场的特点（3）流动性风险流动性指的是金融资产的变现能力。流动性不足可能使得金融机构的偿债能力和资本结构等发生变化，从来带来风险。一、同业发生拆借的原因同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间以货币借贷方式进行临时性资金融通的市场。发生的原因：（一）法定存款准备金不足（二）备付金不足（三）结算资金不足（四）临时性其他资金不足二、同业拆借市场的形成与发展同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。由于清算业务活动和日常收付数额的变化，总会出现有的银行存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况，存款准备金多余的银行，一般愿意尽可能的对多余部分加以利用，以获取利息收益，而存款准备金不足的银行，又必须按规定加以补足。这样，在存款准备金多余和不足的银行之间，客观上就存在互相调剂的要求。同业拆借市场便应运而生。二、同业拆借市场的形成与发展1921年，在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场，实际上就是美国的同业拆借市场。在英国，伦敦同业拆借市场的形成，则是建立在银行间票据交换过程的基础之上的。各家银行在轧平票据交换的差额时，有的银行头寸不足，从而就有必要向头寸多余的银行拆入资金，由此使不同银行之间出现经常性的资金拆借行为。三、同业拆借市场的交易原理同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。一般来说，任何银行可用于贷款和投资的资金数额只能小于或等于负债额减法定存款准备金余额。然而，在银行的实际经营活动中，资金的流入和流出是经常化的和不确定的，银行时时要保持在中央银行准备金存款账户上的余额恰好等于法定准备金余额是不可能的。为了解决这一矛盾，有多余准备金的银行和存在准备金缺口的银行之间就出现了准备金的借贷。这种准备金余额的买卖活动就构成了传统的银行同业拆借市场。三、同业拆借市场的交易原理 随着市场的发展，同业拆借市场的参与者也开始呈现出多样化的格局，交易对象也不仅限于商业银行的准备金，还包括商业银行相互间的存款以及证券交易商和政府拥有的活期存款。拆借的目的除满足准备金要求外，还包括轧平票据交换的差额、解决临时性、季节性的短期资金要求等。四、同业拆借市场主要构成要素（一）市场参与者拆借市场的主要参与者是商业银行。除了商业银行外，大量的非银行金融机构也是拆借市场的重要参与者，包括证券、保险、信托机构、信用社、财务公司和专业银行等。拆借市场还有一类重要的参与者——拆借中介人。直接拆借虽然能节约交易费，但报价询价容易落空。拆借中介必须具有央行承认的中介资格，既可以由大型商业银行兼营，也可以是个人，如美国的联邦基金交易中介人和日本的短资公司。拆借中介人接受交易者的报价和询价，然后进行撮合，这样可以提高拆借成交概率并提高资金使用效率。四、同业拆借市场主要构成要素（二）拆借期限拆借期限借的期限一般较短，大多为1-7天，超过1个月的不多。最短的是半日拆，从上午票据交换后到当天营业终了；最多的是日拆，也称为隔夜拆放，伦敦同业拆借市场的隔夜拆放已经成为欧洲货币市场上具有典型代表意义的融资活动。拆