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凯恩斯货币需求与弗里德曼货币需求理论比较 【摘要】凯思斯认为利率是决定货币需求的重要因素，而弗里德曼认为利率变动对货币需求几乎没有影响。在弗里德曼看来，当利率上升引起其他资产的预期回报率增加时，货币的预期回报率也相应增加，因此两者抵消后，货币需求函数中的各项机会成本仍保持相对不变。利率变动对货币需求几乎没有影响。 微观货币需求理论是从经济社会持币者角度出发，探求人们持币的意愿对货币需求的影响。费里德曼与凯恩斯的货币需求理论同属于微观货币需求理论。费里德曼货币需求理论是在借鉴了凯恩斯货币需求理论的基础上，应用经济学中消费者选择理论对货币需求进行了更深入的分析。 一、凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯在1936年出版的《通论》一书中提出的流动性偏好的货币需求理论，强调货币价值贮藏职能在货币需求中的重要性，认为利率是影响货币需求的重要因素。 （一）凯恩斯货币需求理论基本原理 凯恩斯将可以用来储藏财富的资产分成货币和债券两类。该理论继承了现金余额说关于权衡利弊而持有货币的观点，认为人们持有货币有三种主要动机：交易动机、预防动机和投机动机，其中，投机动机是凯恩斯的独创。凯恩斯认为持币的投机动机受利率的影响，从而强调利率的重要性，其公式为： 式中：M表示货币总需求，M1表示满足交易动机和预防动机的货币量，M2表示满足投机动机的货币量，Y表示总收入，i表示利率，认为满足交易动机和预防动机的货币量即M1受总收入即Y的影响；认为满足投机动机的货币量即M2受利率i的影响；而M1和M2之和构成了货币总需求。 进一步，凯恩斯区分了货币的名义数量和实际数量，将货币需求方式改进为 凯恩斯认为实际货币需求余额与利率变动负相关，与总收入正相关。由式（2）进一步有 根据凯恩斯流动性偏好理论，当利率上升时，实际货币需求余额f（i，Y）下降，由式（3）可知，货币的流通速度V增大。流动性偏好理论说明，利率上升将导致货币流通速度加快。因此，货币流通速度不是常数，而是与波动剧烈的利率正相关。 由于人们对未来的利率水平预期不稳定，因此货币流通速度也不稳定。假如人们预期未来的正常利率水平比现在高，那么未来债券价格就会下跌，持有债券会遭受资本损失。债券的预期回报率下降，人们转向对货币需求。货币需求增加，意味着f（i，Y）将上升，从而货币流通速度下降。所以，货币流通速度将随着人们对未来正常利率水平的预期变动而变动。 凯恩斯假设个体替代货币的资产仅有债券，并解释了个体决定以货币而非债券的形式持有财富的原因：假如持有货币的预期回报率大于持有债券的预期回报率，人们就愿意持有货币；债券的预期收益来自两个部分：利息收入和预期资本利得（债券价格升值或贬值）。如果预期利率上升，则债券的价格预期会下跌，从而得到负的资本利得，即资本损失。如果资本损失超过了利息收入，则债券的预期回报率就变为负值。在这种情况下，人们就愿意用货币来储藏财富。 （二）凯恩斯货币需求理论评析 在凯恩斯之前没有一位经济学家把利率i提到了与总收入Y同等重要的地位，这在货币需求理论的发展历史上真正起到里程碑作用。 凯恩斯独创了人们持币的投机动机，投机动机主要受利率的影响。古典经济学家只看到交易性的货币需求忽略了投机性的货币需求。在短期内，收入是稳定的，货币需求量的主要决定因素就是利率。而利息率经常变动就带来了货币的需求量的不稳定。由于不确定性的货币经济中，利率也是不确定的，人们的用于投机动机的货币需求会必然变化。比如利率升高，预期利率降低，预期债券价格上升，此时，大家会用货币购买债券以便将来获利。这样，人们的货币需求减少。反之，人们的货币需求增加。 而另一方面，利率的高低又取决于货币的供求关系，货币供应由央行决定，货币需求由流动性偏好决定。在流动性偏好一定的情况下，当货币供应量超过了人们所愿意贮藏的数量时，担心货币贬值，人们会将多余的货币用于购买债券。人们对债券需求增加，导致债券价格上升，利率下降，所以，央行增加货币供应量，利率下降。反之，央行减少货币供应则会使利率上升。投机动机引起的货币需求取决于利息率，并且与利息率呈反方向变动。 凯恩斯认为投机动机主要受利率的影响，而交易性货币需求仅受收入影响与利率无关。从长期来看，利率的高低是会影响交易性货币的需求，如利率升高到一定程度，人们会节省一些不必要的交易性货币，将其转为投机性货币。此外，流动性偏好决定货币的需求，这是从人们的主观动机出发的，人的心理因素虽然对经济活动有一定影响，但仅人的心理状态是无法把握经济活动的客观必然性的。最后，凯恩斯的分析太过笼统，使用的都是各种经济总量及其相互关系，对货币需求的分析属于短期、均衡静态分析。 二、费里德曼的货币需求理论 美国经济学家弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论