财务管理学第八章第九章（教案）.pptVIP

例：某公司现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如下 根据分析 ：应该选择成本最低的C方案。 项目 A B C D 现金持有量 100 200 300 400 机会成本率 12% 12% 12% 12% 短缺成本 50 30 10 0 方案 现金持有量 机会成本 短缺成本 相关总成本 A 100 100*12%=12 50 12+50=62 B 200 200*12%=24 30 24+30=54 C 300 300*12%=36 10 36+10=46 D 400 400*12%=48 0 48+0=48 存货模式（建立在以下假设的基础上） 1.企业多余的现金都投资于有价证券，短期有价证券组合内有足够的资源随时转换为现金。 2.未来年度现金的流转可以准确预测。现金流转有规律，每次转换都可以产生大量的现金流入然后逐渐流出，现金余额接近于零时再同样重复。 3.不存在缺货的情况 现金 余额 N N/2平均余额 0 t1 t2 t3 时间 （存货模型） … … … … … … … … … … TC：总成本 b :现金与有价证券的转换成本 T：特定时间现金需求总额 N：理想的现金转换数量（最佳现金余额） i: 短期有价证券利息率 对此式求一阶导数，可求出令总成本TC最小值的N值， 即 这个模型的局限性，1.模型假设现金收入只在其初或期末发生， 但在实务中并不满足这一条件。 2.没有考虑现金安全库存，在实务中由于无法 及时变现，适当的安全库存是有必要的。 例： 某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则公司的最佳现金余额： 最佳转换次数：150000/20000=7.5次 平均的现金余额：20000/2=10000 维持最佳现金余额要负担的总成本： 20000/2*15%+150000/20000*200=3000元 （三）米勒-欧尔现金管理模型 是一种基于不确定性的现金管理模型。该模型假定企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，现金流量服从正态分布，而且现金与有价证券之间能够自由兑换。现金余额 U 现金余额上限 b代表证券交易成本 Z 均衡点 L代表现金下限 r代表有价证券的日收益率 L 现金余额下限 0 时间 四.现金的日常控制 1.现金流动同步化 2.合理估计“浮存” 所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额 与银行记录中的余额的差。 3.加速应收账款收现 应收账款管理 应收账款的功能与成本 应收账款功能 增加销售 减少存货 应收账款成本 机会成本 管理成本 坏账成本 一般按有价证券的利息率计算或 =应收账款平均余额*机会成本率 顾客信用情况的调查费用 收集各种信息费用 账簿的记录费用 收账费用、其他费用 因故不能收回而发生的损失 =赊销净额*坏账损失率 应收账款政策的制定 信用政策 信用标准： 如果企业的