基于REVA的高新技术企业价值评估研究.docVIP

基于REVA的高新技术企业价值评估研究 2016年 4月 辽 宁 石 油 化 工 大 学 学 报 JOURNAI OF LIAONING SHIHUA UNIVERSITY Vo1．36 NO．2 Apr．2O16 文章编 号 ：1672—6952(2016)02—0074—05 投稿网址 ：http：／／journa1．1npu．edu．cn 基于 REVA的高新技术企业价值评估研究 李 欧，于兆河 (辽宁石油化工大学 经济管理学院，辽宁 抚顺 113001) 摘 要 ： REVA模型作 为一种顺应经济发展 的新方法运用 于企 业价值 评估 ，拉 开 了关 于企业价值评 估 的新 篇 章。REVA模型将权益成本纳入资本成本 中，提出了真正的企业价值来源于超额利润的观点，从而使对企业价值进 行评估的结果更加准确。以高新技术企业为研 究对象，通过 REVA模型对浪潮电子信息产业有限公 司的价值进行 了评估 ，评估结果 与企 业的市场价值相差 不大，说 明 REVA 模型可应 用于高新技 术企业价值评估 中。 关键词 ： 高新 企业 ； 价值评估 ； REVA； 上市公 司； 市场价值 中图分 类号 ：F423．3 文献标 志码 ：A doi：10．3969／j．issn．1672—6952．2O16．02．018 Research on the Evaluation of H igh—Tech Enterprises Based on the Value of the REVA Li 0u，YU Zhaohe (School of Economicsamp; Management，Liaoning Shihua University，Fushun Liaoning 113001，China) Abstract： In recent years，the model of REVA was used for the assessment of enterprise value as a new method．The equity cost was incorporated into capital cOSt in the REVA model，in which the idea was proposed that the value of enterprise was derive from excess profit， therefore the results of assessment of enterprise value were exact．Aiming at the high—tech enterprises，the value of inspur electronic information industry Co．，Ltd．was assessed．The results of assessment and market value were near．The results were that the REVA model could be used for the value assessment of high—tech enterprises． Keywords： High—tech enterprises；Value assessment；REVE；Listing corporation；Market value 近年来，高新技术企业逐渐走进人们的视野，对 其价值进行评估也成为了被关注的话题_】]。但是， 相对价值法、重置成本法、实物期权法等现有的评估 方法很难满足具有高风险、高收益、难预期等特点 的 高新企业价值评估要求_2 ]。REVA模型是修正的 经济增加值 ，它以市场价值为出发点 ，主要揭示真正 的企 业 价 值 来 源 于 超 额 利 润 的 特 有 论 点 ， REVA模型在进行评估时考虑的价值组成部分更 为全 面，使 评 估 结 果 更 加 贴 近 于 企 业 的真 正 价 值l】 ¨ ]，因此在企业价值评估领域开拓 了新视野。 1 评估模型的建立及参数的确定 REVA模型 由税后 净营业利润 、投入 资本、加 权资本成本率等三部分组成，税后净营业利润减去 投 入 资 本 与 加 权 资 本 成 本 率 的 乘 积 之 差 即 为 REVA模型的评估结果 。 1．1 税后净营业利润(NoPAT) 税后净营业利润一营业利润+利息费用+本年商誉的摊 销+递延税项 贷方余额的增 加额 +各 项准备 金余额 的增加额 +投 资收益一 REVA 的税 务调 整额 (1) REVA 的税务 调整额一所得税额 +税 率