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股票发行制度国际比较及对我国借鉴 　　摘要：股票发行制度的形成和变化既是一个国家或地区证券市场发展内在要求的体现，更是其政治、经济、法律制度的延伸。以英国、德国为代表的核准制和以美国、日本为代表的注册制，是目前成熟股票市场采用的两种发行制度。各国在首次公开发行股票中选择的发售机制也不尽相同，分别有固定价格机制、累计订单询价机制、拍卖机制等。通过借鉴海外主要市场股票发行上市审核制度及其变革的经验，我国发行制度的后续改革应采取渐进而温和的方式，遵循稳定与发展、效率与公平、中国国情与国际惯例相兼顾的原则，不断合理化发行定价机制。并建立发行风险的市场约束机制，分阶段转向注册制，促进一级市场和二级市场协调健康发展。 　　关键词：新股发行制度；核准制；注册制；发行定价 　　JEL分类号：G18　中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006-1428(2012)02-0055-09 　　回顾我国证券市场设立至今的20多年历史，从额度管理到指标管理、从通道制到保荐制，我国在股票公开发行审核制度方面进行了不懈的探索和改革。经过市场的检验，我国的证券发行体制在优化市场价格发现功能、促使市场参与主体归位尽责、提高中小投资者参与程度、缓解巨额资金申购新股等方面均取得了阶段性的成果。但是，以有效资源配置的标准衡量。我国股票发行机制与国际主要市场相比，仍有相当大的差距，亟需进一步改革。