收购万达影业,全产业布局独领风骚.PDFVIP

证 万达院线 （002739）重大事项点评 券 研 究 收购万达影业，全产业布局独领风骚 报 告 / 公 中信证券研究部 2016 年6 月7 日 司 郭毅 殷睿 联系人：缪晟 研 电话：010 电话：0755 电话：010 究 邮件：guoyi@ 邮件：yinrui@ 邮件：miaosheng@ / 执业证书编号：S1010514070005 执业证书编号：S1010515080003 传 媒 行 投资评级 事项： 业 6 月5 日晚，万达院线公告发行股份购买资产收购万达影业（修订稿），并于6 月6 日 买入 （维持） 复牌。 当前价：88.33 元 根据公告，万达院线拟向万达投资等33 名交易对方发行股份约4.97 亿股份，购买其持 有的万达影业100%股权，交易对价初步确定为372.04 亿元，发行价格不低于74.84 元/股； 万达投资承诺万达影业2016-2018 年净利润累计不低于 50.98 亿元。同时，在本次交易中 公司还拟向不超过10 名的特定对象非公开发行股份募集不超过80 亿元的配套资金。 对此，我们点评如下。 评论： 收购万达影业，加速电影一体化建设 万达院线本次将以发行股份方式向万达投资等交易对方购买万达影业100%股权。而在 此次交易前，万达影业以对青岛影投和互爱互动进行了整合，整合完成后万达影业业务拓展 为国内电影制作及发行、境外电影制作以及网络游戏发行业务。根据方案，公司将以74.84 元/股向交易对方发行约4.97 亿股。 此次收购完成后，万达影业将成为万达院线的全资子公司，而公司主营业务将从原有的 院线和影院运营扩展到集国内外电影制作及发行、国内外院线和影院以及网络游戏发行业务， 从而实现电影及衍生娱乐产业链的全面打通，成为国内电影一体化战略的绝对龙头。 同时，在本次交易中公司还拟向不超过10 名的特定对象非公开发行股份募集不超过80 亿元的配套资金，主要用于影院建设项目和补充流动资金。 表1：募集资金拟投入项目 项目类型 项目金额（亿元） 收购万达影业100%股权 372.04 配套募集资金 80 资料来源：公司公告，中信证券研究部 此次收购前，万达投资持有万达影业38.71%股权，剩下32 名股东有61.29%股权。一 旦万达影业实现上市，此前万达影业35 亿美元收购的美国传奇影业公司也将同时纳入万达 院线体内。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 万达院线 （002739）重大事项点评 图1：万达影业