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新能源行业：百花齐放盛况预计难重现，重在把握个股机会 同步大势 维持评级 原材料 / 新材料 发布时间：2011年 12月 6日 投资要点： z 电池及电池材料：由于动力电池市场短期仍难真正放量，而行业 内的固定资产投入增幅较大，2012 年锂电板块的业绩增长仍将面 临一定考验。预计明年板块的机会仍将以政策刺激下的交易性机 会为主，建议重点关注江苏国泰、杉杉股份。铅酸电池板块仍将 受益于“环保风暴”的持续，行业中长期向好，建议重点关注骆驼 股份和南都电源。 z 光伏及光伏材料：库存偏高、产能过剩、需求不振，行业短期内 难以好转，整体性机会或要等到明年下半年。明年全球光伏需求 仍取决于相关政策，应重点关注欧债危机的演进、中美日等新兴 光伏市场利好政策的推出，并重点关注美国对我国光伏行业“双 反”进展。在个股上，我们选择业绩较确定的公司，由于明年国 外市场不确定性较大，国内业务占比高的公司较为安全。此外可 能受益“双反”的耗材环节公司也可关注。我们建议重点关注东 方电热及阳光电源。 z 核电材料：我国“十二五”期间节能减排压力大，核电中长期内 都是最可行的火电替代能源。我国明年核电审批有望重启，核电 材料板块具备交易性投资机会。我们建议重点关注核石墨标的方 大炭素以及核极不锈钢管材标的久立特材。 z 磁性材料：2012 年上半年，由于基数效应，钕铁硼磁材股的业绩 同比大幅增长的可能性仍然很大。此外由于稀土增值税发票政策 可能出台，而行业下游的补库存也可能给稀土价格带来阶段性反 弹，稀土磁材板块的投资机会仍值得关注，建议重点关注中科三 环和正海磁材。而对于铁氧体板块来说则需要观察电子行业的拐 点何时到来，建议重点关注横店东磁。 z 超硬难熔材料：由于金刚石单晶材料的价格回落趋势有可能延续 到 2012年中期。因此我们建议重点关注受益于金刚石单晶价格下 降的四方达。此外，高温合金材料的龙头企业钢研高纳也有望受 益于国内航天、舰船发动机的进步和国产化率提升，也值得重点 关注。 z 风险：市场的系统风险；相关公司的业绩达不到预期的风险。 走势图 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 01 -0 4- 11 03 -0 4- 11 05 -0 4- 11 07 -0 4- 11 09 -0 4- 11 11 -0 4- 11 上证指数 新材料指数 子行业 评级 电池及电池材料 同步大势 光伏及光伏材料 同步大势 核电材料 同步大势 磁性材料 同步大势 超硬难熔材料 同步大势 重要公司 评级 江苏国泰 推荐 骆驼股份 推荐 南都电源 推荐 四方达 推荐 东方电热 谨慎推荐 久立特材 谨慎推荐 分析师: 潘喜峰 联系人：龚斯闻 执业证书编号：S0550511020005 TEL: (8621)6336 7000-268 FAX: (8621)6337 3209 Email: panxf@nesc 地 址: 上海市延安东路 45号 20楼 邮 编: 200002 行业研究报告 2 郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机 构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。 一、电池及电池材料行业：锂电池看规划，铅酸电池看环保 1.1锂离子电池行业：增长平稳，明年政策影响将明显加强 1.1.1国内锂离子电池产量增速仍然符合预期 2011 年前 10 个月，国内锂离子电池的累计产量达到 23.68 亿只，同比增长 17.06%；从单月的情况来看，10 月份，锂离子电池的产量为 2.90 亿只，增速持 续上升，达到 17.43%。今年以来国内锂离子电池的产量增长情况总体平稳，和我 们年初 15%左右的增速预期基本吻合。明年，我们认为驱动锂电行业稳定增长的 电脑平板化和手机智能化两大因素仍将发挥作用，行业持续稳定增长可期。 图 1 锂离子电池的月产量和增长率 单位：只、% 050,000,000 100,000,000 150,000,000 200,000,000 250,000,000 300,000,000 350,000,000 201 1-0 1 201 1-0 2 20