2018年连锁药店市场分析报告.doc

连锁药店市场分析报告 1、 药店渐成主战场，增量空间巨大，牛股摇篮 4 1.1、 药店有望成药品第一终端，长期空间可达万亿级别 4 1.2、 处方外流和消费升级长期驱动药店稳健成长 6 1.3、 美日案例：寡头垄断，持续成长，牛股摇篮 8 2、 药店成长三基石：连锁扩张、品类拓展和产业链渗透 15 2.1、 成长三基石是药店零售的成长范式 15 2.2、 连锁扩张以获取流量、提升区域市占率为核心 15 2.3、 品类拓展以提升毛利率、周转率为核心 16 2.4、 产业链渗透以提升区域市占率和 ROA 为核心 18 3、 “新建+并购”是仍是当前药店成长主逻辑 19 3.1、 行业整合黄金机遇，新建并购空间巨大 19 3.2、 多元化目标是提升 ROA，药材饮片有望引领新一轮多元化潮流 37 3.3、 产业链延伸是提升 ROA 和市占率的必经之路 41 4、 处方外流：是长期明确的趋势 43 4.1、 处方外流远期空间 2000 亿，中国有后发优势 43 4.2、 处方药获利点在于提升人效、平效以及增加稳定现金流入 46 4.3、 厂家主导的慢病处方外流可有实质获利 47 5、 考察基准增速，选择确定性高成长龙头 47 5.1、 基准增速源于成长三基石,是内在成长性的最佳指标 47 5.2、 大参林和益丰最高且持续领先，老百姓、一心堂也将持续提升 49 5.3、 基准增速是增长潜力也