国际金融精编版三版主编陈雨露.pptVIP

* 固定汇率制度的好处: （1）有利于国际贸易和投资活动； （2）有利于抑制国内通货膨胀； （3）汇率可以看作一个名义锚(nominal anchor )，降低汇率波动的不确定性；防止外汇投机，稳定外汇市场； （4）能有效防止各国通过汇率战、货币战等恶性竞争破坏正常的国际经济次序。 第369页/共462页 * 固定汇率制度的缺陷: （1）固定汇率下的汇率一旦调整，对经济的震动与伤害通常更加剧烈； (2)僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。 （3）引起难以维系的长期经常项目收支失衡在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。 第370页/共462页 * 几次金融危机： 特点：大多数国家都是实行固定汇率制度以及对资本项目的管制比较宽松、长期经营账户赤字、人们正在对投资环境失去信心 1、1992～1993年的欧洲汇率机制危机 2、1994年的墨西哥比索危机 3、1997年的亚洲金融危机 4、1998年的俄罗斯卢布危机。 第371页/共462页 * 浮动汇率制度及其优缺点 浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限 的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。 在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。 第372页/共462页 * 影响国际储备适度规模的因素 1.一国国储备的范围及其货币在国际货币体系中的作用 2.国际收支流量的大小及其稳定程度 3.其他调节国际收支手段的运用及其有效性 4.一国国际融资能力的大小及所处的国际环境 5.一国对汇率制度和汇率政策的选择 6.一国的对外开放程度 7.持有国际储备的机会成本 8.一国在特定时期的经济发展目标 第337页/共462页 * 适度国际储备的数量指标 1.一国的国际储备额与其国民生产总值间的比率 2.一国的国际储备额与其外债总额的比率 3.一国国际储备额与其一定时期（1年）平均进口额的比率（≥25％） 4.一国国际储备额与国际收支差额的比率 5.一国持有国际储备的成本与收益的比较 6.影响一国国际收支状况的各种突发事件的发生频率 第338页/共462页 * 黄金储备管理 1.黄金的安全性 （1）避免国际政治事件导致的风险、冻结 （2）避免通货膨胀的风险 2.黄金的流动性（差） 3.黄金的盈利性 数量不宜作调整 第339页/共462页 * 外汇储备的管理 1.对外汇储备数量与比例控制 2.外汇储备的结构安排 3.储备资产的投资决策 4.债务管理 第340页/共462页 * 我国国际储备的现状 我国的国际储备资产也是由黄金、外汇储备、特别提款权和在lMF的储备头寸四部分构成。我国的黄金储备量自80年代以来一直是比较稳定的，基本维持在127百万盎司。由于我国在 IMF中所占的份额较低，所以特别提款权和储备头寸的数额十分有限，约有10亿美元左右，占我国国际储备总额极小比例。 　　外汇储备是我国国际储备资产的主体，约占整个国际储备额的90％以上。 第341页/共462页 * 作业: 试以2009年的数据为基础分析我国国际储备的现状，并提出对我国国际储备管理的政策建议（字数要求：400字以上）。 第342页/共462页 * 国际收支失衡的原因 （1）结构性失衡　　因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。（2）周期性失衡　　跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。（3）收入性失衡 　　一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。 第343页/共462页 * （4）币性失衡　　因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。（5）政策性失衡　　一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。 第344页/共462页 * 国际收支持续逆差对国内经济的影响 1．导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。 2．导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导