第十章货币政策简易 PPT课件.ppt

浙江工商大学金融学院 第十章 货币政策 教材第11章 本章教学目标： 1、了解货币政策目标的演变，理解各目标之间的关系； 2、掌握货币政策中间目标的选择标准和主要中间目标的优缺点； 3、了解货币政策工具体系的构成，掌握一般性货币政策工具的作用机理及其优缺点； 4、理解货币政策的传导机制 5、理解货币政策效应的衡量，并能够结合实际进行分析。 本章目录 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策中间目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策的传导机制与效果分析 第一节 货币政策目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 （一）货币政策涵义 指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。 （二）货币政策的要素构成： 货币政策主体 货币政策工具 货币政策中间目标 货币政策最终目标 关系是： 二、货币政策最终目标 （一）货币政策目标的确定 （二）货币政策目标内涵 （三）货币政策目标彼此间的关系 （一）货币政策最终目标的确定 1、定义： 是中央银行的最高行为准则。 货币政策目标，又称基本目标，是指国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融调控最终要达到的目标。 货币政策目标一般包括充分就业、价格稳定、经济增长和国际收支平衡。 从20世纪30年代以前的稳定币值这一单一目标开始，货币政策的目标经历了一个漫长的演变过程。 3、货币政策综合目标体系的确定： 稳定币值（稳定物价） 维持充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡 （二）目标内涵及其标值 1、稳定币值： 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在3％－5％以下。 消费物价指数CPI；批发物价指数；GNP平均指数 2、充分就业： 是指失业率控制在4％－6％以下，凡是愿意就业者都可以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） 失业率 3、经济增长： 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 通常用人均国民生产总值增长率（4％）（8%） GNP的年增长率 4、国际收支平衡： 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 国际收支平衡表 （三）货币政策目标之间的关系： 既相统一，又相矛盾。 长远看，各目标之间统一： 经济增长是基础 物价稳定是前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其它目标的实现 矛盾： 1、物价稳定与充分就业之间的矛盾 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择 通胀率（P`） 20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系，即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时代。 2、物价稳定和经济增长之间的矛盾 3、物价稳定和国际收支平衡之间的矛盾 4、充分就业和国际收支平衡之间的矛盾 5、经济增长和国际收支平衡之间的矛盾 第二节 货币政策中间（介）指标 （一）中介指标的意义 （二）中介指标确定的基本要求 （三）常用的中介指标 （一）中介指标的意义 1、中介目标： 是指为实现货币政策最终目标而选定的中间性或传导性金融变量。是比较短期的、可以明确衡量的数量化金融指标。 2、设置中介目标的原因 最终目标实现需较长时间，非数量化，理想化。 政策传导有时滞效应，政策制定者的机会主义行为。 3、中介目标的作用（意义）： 货币政策作用传导的桥梁，有效测定货币政策效果的金融变量；名义锚；反馈信号； （二）选择中介目标的三个标准（基本要求） 相关性 可测性 可控性 （三）常用中介指标 1、利率、汇率——质量型或价格型 2、货币供应量——数量型 对中介指标的评析 孰优孰劣，具体国情不同、经济发展阶段不同而区别 1、货币供应量 2、利率 1、货币供给量 优点： 三性表现强，且作为经济内生变量（顺循环）和作为政策外生变量（逆循环）易于区分。 货币供给量是中央银行最易直接控制的。 货币供给量与最终目标的相关性最高。 缺点： 金融创新和资本全球化模糊了货币供给层次并增加了中央银行统计的难度。（不是纯粹的外生变量） 难在变量选择M0，还是M1，还是M2 不同的时期，不同的国家，中央银行选取货币供给层次是不一样的。 货币供给量的控制应具有弹性。 2、利率 优点： -可测性强。 -中央银行对利率有着直接的或间接的控制权。 -利率可以反映经济的走向。 缺点： -央行只能调控名义利率。 -利率与货币供给量和货币政策之间的关系受到的影响因素很多。 -利率既是经济变量，也是政策