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（一）即期合同法 通过资金的反向流动来消除外汇风险。 企业有外汇流入，应卖出相应外汇头寸 企业有外汇流出，应买入相应外汇头寸 交割日期和收付结算日期最好在同一时点 第31页/共59页 （二）远期合同法 具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险。 利用远期合同法，通过签订合同把时间结构从将来转移到现在，并在规定的时间内实现本币与外币的冲销，这种方法能够全部消除外汇风险。 第32页/共59页 例子 德国进口商从美国出口商进口价值＄330万货物，3月后付款。签约时，90天远期1EUR＝＄1.1。德进口商为了防止美元汇率上升支付成本增加，决定通过远期合同规避风险。 用远期汇率1EUR＝＄1.1购买＄330万，共支付300万EUR。 三个月后，美元升值，1EUR=＄1.05，购买＄330万需315万EUR。 进口商少支付15万EUR 第33页/共59页 （三）掉期合同法 在签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同。 第34页/共59页 例子 日本某进口商与美国出口商签定金额为＄100万合同，美元计价，双方约定90天后付款。签约时即期汇率为＄1＝JPY115，远期汇率为110。为了避免汇率风险并获得部分差价收益，进口商采取掉期交易来规避风险。 即期市场：买进即期合同 共支付JPY11500（＄100万） 远期市场：卖出远期合同 收回＄104.5万（11500÷110） 第35页/共59页 （四）借款法 借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。 第36页/共59页 案例分析 我国A公司半年后将从美国收回一笔100万＄的出口外汇收入，为了防止半年后US＄贬值的风险，于是向银行借款100万＄，期限为半年，并将这笔US＄作为现汇卖出，以补充其RMB的资金流动。半年后，再利用其从美国获得的US＄收入，偿还银行的＄贷款。 这样，即使半年后US＄贬值，对我国A公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。 0天 180天 USD100万 USD100万 USD100万 A公司 第37页/共59页 六、签订贸易协定，采取易货贸易来防止外汇风险 一种将进口和出口相互联系进行货物交换的贸易方法。 第38页/共59页 第三节 外汇风险管理的基本方法 远期合同法 BSI法（Borrow-Spot-Invest） LSI法（Lead-Spot-Invest） 第39页/共59页 （一）远期合同法 借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可消除外汇风险。 例子：P180 第40页/共59页 （二）BSI法 借款-即期合同-投资法(Borrow-Spot-Invest，BSI法) 指通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除汇率风险的风险管理方法。 第41页/共59页 BSI法在应收外汇帐款中的应用 Borrow:借入同应收帐款的外汇金额相同的外汇，从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日； Spot:通过即期合同将借入的外币卖给银行换回本币； Invest:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。 第42页/共59页 BSI在应收外汇帐款中举例 日出口商90天后有一笔价值为＄500万的出口应收帐款，签约时即期汇率为＄1＝JPY120，折日元60000。 为了避免90天后日元对美元汇率升值的外汇风险，该出口商决定用BSI法，对＄500万的出口应收帐款进行风险防范。 第43页/共59页 操作 出口商从银行借入＄500万的外币贷款，期限90天，月息4.17‰。支付利息费用约＄6.25万。从而消除时间风险。 将借入外币换为本币，从而消除汇兑风险。按汇率＄1＝JPY120折成JPY60000万，向银行支付卖汇成本5‰，即＄2.5万。 出口商将JPY60000万存入银行（购买短期债券），期限90天，年息4％。到期连本代利JPY60600万。 第44页/共59页 90天后应收款和贷款到期时，美元对日元汇率为＄1＝JPY115，该出口商将收到的货款＄500万归还银行，并支付利息＄6.25万，本息折合日元共JPY58218.75万。 损益分析： 606000万－58218.75万－＄2.5×120 ＝JPY2081