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电子元器件行业：把握政策红利，关注主题投资机会 证券研究报告：行业报告 2010 年 12 月 30 日 投资评级 中性 行业基本情况 收盘点位 1948#0046995.68 上市公司数量 100 总市值（亿元） 6,397 流通市值（亿元） 3,748 A 股市场权重 2.16% 行业走势图 相关研究报告 2010.7.1#0046995.《短期考虑防御品种，长期布 局高增长行业——2010 年下半年元器件 行业投资策略》 研发部 何阳阳 SAC 执业证书编号：S1340210090003 ：010-688#004699581 Email: heyangyang@cnpsec4 把握政策红利，关注主题投资机会 ——2011 年电子元器件行业投资策略 摘要: ??#0046995 2010 年，电子元器件行业持续跑赢沪深 300 指数。我们认为本质原因在于得到了基 本面的良好支撑。除此之外，市场对小盘股的追捧也使得电子股表现持续超预期。 ??#0046995 2010 年下半年至 2011 年将是半导体行业产能释放的时点。预计产能释放将呈加速 状态。而随着被积压的消费需求得到释放以及库存回补完毕，预计在 2011 年电子产品 需求将恢复常态增长。伴随着需求增长以及产能释放，行业将进入动态平衡阶段。 ??#0046995 层出不穷的新产品、新应用领域是拉动电子行业持续成长的核心力量。新产品的成 功往往能带给厂商收入规模和盈利能力的双重提升。iPad 给电子供应链带来的最大投 资机会是触摸屏技术。触摸屏也是智能手机的重要组成部分。随着触摸屏技术在手持式 电子产品中的应用比重持续增加，且随着触摸屏技术的成熟与完善，触摸屏也有望在笔 记本电脑、一体式电脑、液晶电视领域展开应用，未来几年全球触摸屏的出货增速将十 分乐观。平板电脑与智能手机的快速发展也将给手机连接器、HDI 板、屏蔽件、LTCC 等产品带来较好的投资机会。 ??#0046995 政策的倾斜使得二级市场上新兴产业持续获得更多的政策溢价。可以预见，十二五 期间以信息技术产业为代表的新兴产业将始终将成为政策关注点。政府可能进一步出台 具体的扶助措施，包括在“三免三减半”政策期满后，所得税率在 1#0046995%的基础上减半征 收；加大终端补贴，培育消费市场；加大政府投资资金配套，拉动社会投资等举措。我 们认为，一系列的政策红利将使得二级市场科技股投资维持热度。 ??#0046995 我们认为在 2011 年，以下几个有望受益政策倾斜的板块将迎来较好的主题投资机 会：1、EMV 迁移将使得相关厂商将面临分享蛋糕的机遇；2、物联网预计在十二五期间 将逐步由概念转向实践，感知层的 RFID 芯片供应商与应用层的安防领域成长确定性强； 3、政策对 LED 照明支持力度将加大，LED 照明时代启动时点临近。 ??#0046995 我们认为在政策红利继续倾斜于信息技术行业，科技股投资将维持热度的背景下， 行业估值未来将居高不下。基于目前二级市场上已较为充分的反映了对未来电子元器件 行业业绩增长预期的原因，我们维持行业“中性”的投资评级。选股方面，我们建议选 择新产品相关产业链中的公司，以及未来有望受到政策倾斜板块中的个股，推荐组合为 长信科技，闽闽东，水晶光电，大唐电信，远望谷以及国星光电。 0 #0046995000 10000 1#0046995000 20000 2#0046995000 30000 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 60% 09 -1 2 10 -0 1 10 -0 2 10 -0 3 10 -0 4 10 -0 #0046995 10 -0 6 10 -0 7 10 -0 8 10 -0 9 10 -1 0 10 -1 1 成交金额(百万元) SW电子元器件 沪深300 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目 录 1. 基本面支持与市场情绪偏好造就电子股 2010 年持续精彩 .................................................................................. #0046995? 1.1 基本面的良好支撑是造就电子股牛市的首要原因 .......................................