财务管理第五章资本成本.pptVIP

财务管理概述 第一节 资本成本的构成和用途 一、资本成本的概念 一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。 资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本，我们称为公司的资本成本； 另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率，称为投资项目的资本成本。 （一）公司的资本成本 公司资本成本的影响因素 （二）投资项目的资本成本 二、资本成本的用途 第二节 债务资本成本的估算 一、债务资本成本的因素 估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。估计方法与债务筹资的特征有关。 （一）债务筹资的特征 （1）债务筹资产生合同义务。定期归还本金利息。 （2）公司在履行上述义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利。 （3）提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益。 所以债权人承担的风险低于股东，要求的收益率小于股权资金，债务筹资成本小于权益筹资。 （二）债务资本成本的因素分析 1.区分历史成本和未来成本 与投资决策有关的成本是未来的成本。 2.区分债务的承诺收益与期望收益 承诺收益即为按照固定的利息率计算所获得的收益，是债权人