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最优资本配置线4篇 以下是网友分享的关于最优资本配置线的资料4篇，希望对您有所帮助，就爱阅读感谢您的支持。 篇1 全球最大的CFA(特许金融分析师)培训中心 2015年CFA考试大纲：资本配置线CAL 资本配置线（CAL)描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与无风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。 在cfa课程培训中资本配置线一直都是所学习的重点，也是投资组合的基础分析工具，本节我们就一起来学习一下它究竟有什么用。 资本配置线（CAL)描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与无风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。 以下几个要点，一定要熟练掌握： 1、CAL公式是：r(p)=r(f)+[r(m)-r(f)]*σ(p)/σ(m) 2、CAL的斜率也叫收益波动比率，因为预期收益的增加伴随着风险的增加。 我们来练习一下： 以下针对资本配置线的说法正确的是： A.资本配置线只考虑系统风险 B.所有落在资本配置线上投资组合，可以不存在无风险资产配置 C.利率风险已经被考虑到资本配置线中 正确的答案是C。 各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。 总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育 电话：400-600-8011网址：微信公众号：gaoduncfa 1 篇2 作者：段国圣 财贸经济 2012年12期 　　一、引言和文献综述 　　资产配置是保险公司为实现一定财务目标及管理目标，将保险资金及自有资金在现金、存款、债券、股票、不动产等多种资产上进行分配的过程。依据配置周期的长短及调整的频率，保险公司的资产配置可以分为战略资产配置和战术资产配置，本文研究的是战略资产配置，即保险公司对投资做出的长期规划与整体安排。 　　2009年，新《保险法》明确了保险资金可以投资不动产、非上市股权，极大丰富了保险公司的投资范围，同时也对保险公司的资产配置能力提出了更高要求。当前保险公司使用较多的战略资产配置方法包括免疫法和优化法。选择免疫方法配置资产时，保险公司主要运用久期匹配、凸性匹配、现金流匹配等技术，寻找最优的免疫组合。免疫法的优点是容易理解及应用，缺点是成本较高，保险公司需要将绝大部分资产用于构建免疫组合，只留有小部分资产可以投资于风险资产，造成资产收益率下降。优化法是基于马克维茨的均值方差模型，在一定约束条件下最优化目标函数而获得最终的投资组合。保险公司首先建立资产配置模型与模拟分析模型，通过使用马克维茨均值方差技术得出有效组合边界，然后将边界上的投资组合带入模拟模型中，检查使用这一策略是否能够保证公司在很大概率下满足财务目标。随着金融市场竞争激烈程度增加，保险公司从风险管理转向价值管理，不再满足于单纯的利率风险管理，而是希望在适度承担风险的条件下提高公司价值。因此，与免疫法相比，优化法能够指导决策层制定更具竞争力的资产配置策略。 　　很多学者对传统的资产配置方法进行了拓展，Fisher和Weil(1971)针对传统免疫法的假设条件过于严格的问题，提出了F-W久期的概念，使免疫法的适用性更强；Fong和Vasicek(1984)尝试使用M[2]来表示风险，提出最小化M[2]的配置策略；Erik(2000)对资产负债组合的动态优化问题进行了研究，着重分析了保险公司资产最优分配的问题；Gajek和Leslaw(2005)研究了随机波动利率环境中的组合免疫问题；Giandomenico和Rossano(2006)引入利率外的其他资产风险因素，通过买卖无违约债券构建动态的配置策略。国内方面，秦振球等(2002)在资产负债匹配管理框架下对保险公司的投资组合收益进行了归因分析；戴成峰(2007)讨论了资产负债匹配管理框架下财产保险公司的资金运用问题，说明财产险公司应选择负债主导的管理模式，合理安排投资久期和组合品种。 　　此前的研究较多集中于配置模型的技术进步，而较少关注一些关键因素对资产配置的影响，如资本约束。实际上，资产配置与资本约束之间存在重要的双向影响机制，资产配置策略会影响保险公司的利润形成及资本积累，而资本充足度也会反过来影响最优资产配置策略。近年来，资本约束成为我国保险业面临的突出问题，一方面是行业整体处于快速增长期，对资本的消耗与需求不断增加，另一方面是监管机构对偿付能力的监管趋于严格。在此背景下，保险公司必须高度重视资