我国创业板上市公司三高问题研究.docVIP

摘要 我国为建立多?层资本市场，十年磨一剑，于2009年?10月30日?在深圳证券交?易所开启了创?业板交易市场?。创业板市场的?创立，目的在于为部?分中小企业募?集大量资金，解决企业融资?难的问题，但随之而来的?市场运作的缺?陷也逐渐暴露?，其中最典型的?即“三高”问题——高市盈率、高发行价、高超募率，加上市场盲目?炒作，从而引发了上?市破发、业绩上市变脸?、高管套现等一?系列问题。我国创业板“三高”问题是由多种?原因所致，包括新股发行?定价制度中存?在的缺陷；宏观层面上也?有一些影响因?素；以及监管体制?不完善；退市制度尚未?真正触发等。本文以我国创?业板上市公司?为研究对象，对创业板现状?进行了描述性?的统计分析，针对如何改善?“三高”问题提出了一?些措施和方法?。 关键词：创业板；“三高现象”；定价制度；退市制度 目录 一、导论 （一）问题的提出 ………………………………………………………… 4 （二）研究对象的界?定……………………………………………………… 4 二、文献回顾 (一)国外研究成果?………………………………………………………… 5 (二)国内研究成果?………………………………………………………… 5 三、中国创业板上?市公司状况分?析 （一）中国创业板三?高现状及引发?的问题………………………………… 7 （二）三高的原因分?析……………………………………………………… 11 四、提出解决三高?问题的对策 （一）加强政府管制? （二）加强中介监管? （四）普及投资者教?育，加强股市文化?建设汤臣倍健带来?的启示 六、结束语…………………………………………………………………………17 正文参考文献?……………………………………………………………………… 17 一、导论 （一）问题的提出 创业板又称二?板市场，即第二股票交?易市场，是指主板之外?的专为暂时无?法上市的中小?企业和新兴公?司提供融资途?径和成长空间?的证券交易市?场，是对主板市场?的有效补给，在资本市场中?占据着重要的?位置。 我国为完善资?本市场，促进经济社会?的发展，通过将近十年?的摸索，在中小板逐渐?步入正轨的背?景下，首批28只股?票在2009?年10月30?日成功登陆深?交所创业板。在中国发展创?业板市场是为?了给中小企业?提供更加方便?的融资渠道，为风险资本营?造一个正常的?退出机制，这是我国调整?产业结构、推进经济改革?的重要途径。与此同时，因为目前的中?国民间资本流?量较大，创业板的开设?不仅满足了资?本市场的需求?；也为中小型、创新型、成长性企业提?供了一个优良?的融资平台，同时也鞭笞了?上市企业的规?范操作和运行?。 我国创业板市?场的设立，既给广大中小?、民营、高科技、高成长企业带?来了迅速成长?和扩张的机遇?，同时也暗藏着?诸多的风险和?挑战。在当前看来，创业板市场为?一部分中小企?业融得了大量?资金，在根本上解决?了企业融资难?的问题，但我们不可忽?视的是伴随而?来的市场运作?的缺陷也日益?暴露，很多创业板上?市的企业渐渐?向主板方向靠?拢，偏离为创业者?和广大投资者?服务的初衷，没有显出创业?板应有的特色?。值得关注的是?，高发行价、高市盈率和高?超募资金已经?为创业板打上?了不良标签。相伴相生的新?股破发潮也愈?演愈烈，新股不败的神?话从而破灭。对于企业来说?，无论上不上创?业板，都有必要了解?一下创业板可?能会给企业带?来什么，那么本文就从?企业的角度对?创业板可能带?来的好处与潜?在的风险进行?阐述，使企业能够更?清晰的认识可?用的资源。并针对企业上?市之后遇到的?问题提出相应?的对策和建议?，如企业治理、文化建设、中介监管、创业板机制改?革等方面进行?浅析，从而提高企业?软实力，增强核心竞争?力，开拓产品市场?。从正面激活创?业板市场活力?，完善中国证券?市场。那么，产生“三高”现象的原因是?什么？如何改进和完?善我国创业板?市场？ 本文围绕我国?具体国情和创?业板上市公司?特点，基于前人的学?术理论和实务?研究，并结合当前的?国际经济大背?景，着重对此进行?分析和思考，提出改善建议?，以为加快国内?创业板的发展?，并且为如何完?善创业板的市?场机制做出进?一步的探索。 （二）研究对象的界?定 创业板GEM? （Growth? Enterp?rises Market? ）是地位次于主?板市场的二板?证券市场，以NASDA?Q市场为代表?，在中国特指深?圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方?面和主板市场?有较大区别。其目的主要是?扶持中小企业?，尤其是高成长?性企业，为风险投资和?创投企业建立?正常的退出机?制，为自主创新国?