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地方政府融资平台公司包装发债的方法和技巧最近有不少公众号读者问到地方政府平台融资公司想发债，现有的财务报表数据比较难看，可是不知道如何包装资产才能达到发债的要求。在回答这个问题之前，我们首先要搞懂目前债券市场的监管政策，也就是说要弄懂三大监管机构国家发改委、证监会和交易商协会对地方政府融资平台发债的基本要求。实际上，三大债市监管机构从未像很多信托公司那样规定当地一般公共财政预算收入超过多少亿才能发债，所以理论上讲，即便是预算收入几个亿的国家级贫困县也有发债的可能性。从目前三大债市监管机构实际审核要求来看，AA-评级的平台公司可以在发改委企业债和证监会公司债得到认可，但很难在交易商协会成功注册，只不过一般AA-评级的平台公司在发债的时候需要增加外部担保或者资产抵押增信措施。 监管机构不明确要求地方一般公共财政预算收入数值，并不代表这个指标不重要，因为评级公司在给平台公司评级时，一般公共财政预算收入是个非常重要的参考指标。比如某家评级公司的政策，只要当地一般公共财政预算收入超过20亿，平台公司净资产25亿以上，基本上都能给AA评级。所以如果当地一般公共财政预算收入低于20亿，就算平台公司净资产规模比较大也很难给到AA，但15-20亿之间的，平台公司资质好点的话，首次评级也有AA的可能性。 评级公司是依据一般公共财政预算收入和平台公司的近三年审计报告作出的评级，审计报告中净资产是我们应该重点关注的。净资产（Net asset）是属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。企业的净资产(net asset value)，是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。 对于预算收入超过20亿的地区，假如想评级AA的话，建议净资产包装到30亿以上，对于预算收入低于15亿的地区，假如想评级AA-的话（想评级AA基本上不太可能，除非把股东换成上一级人民政府或者上一级财政局，案例之一就是黔西南州兴仁县东湖新城平台公司），建议净资产包装到20亿以上。绝大部分平台公司最核心的资产就土地，以前监管机构认可政府划拨给平台公司但并没有缴纳过土地出让金的土地资产，现在就必须要缴纳过土地出让金，有完税证明的才行。意思就是说现在政府如果想把某块土地资产装到某平台公司里，平台公司就必须按照正规流程把地先买下来，这就涉及到缴纳国税，有不小的成本，所以现在平台公司包装土地是有不少的成本，也增加了发债的难度，很多平台公司对发债政策不太专业的在这个时候很容易打退堂鼓。 除了土地还有什么资产可以装进去？有人说每个地方都有医院、学校包括一些城市非收费道路，这些虽然价值不小，但是这类公益性资产不要包装进去，即便是包装进去了，监管机构在审核的时候也会予以扣除，因为这类资产平台公司没办法控制。 对于企业而言，无论事物的大小都应属于公司的资产，但是到底何为资产，什么形式或者是在什么限定之下算是资产，所以对此就资产一词进行详细的解读。 资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。一个企业从事生产经营活动，必须具备一定的物质资源，或者说物质条件。在市场经济条件下，这些必要的物质条件表现为货币资金、厂房场地、机器设备、原材料等，他们是企业从事生产经营活动的物质基础。除以上的货币资金以及具有物质形态的资产以外，资产还包括那些不具备物质形态，但有助于生产经营活动的专利权、专有技术、商标权等无形资产，以及对其他单位的投资和债权。 ①资产必须是现实的资产，对于预期将在未来发生的交易或事项可能产生的结果，不属于企业现实的资产，不得作为资产确认。 ②资产必须为企业所拥有或控制。 租用别人的东西，不能算作自己的资产，而租给别人的东西，虽不在自己手里，但仍算作自己的资产;另外，融资租入的固定资产，企业虽不拥有所有权，但可以在相当长的时间内使用支配该项资产，并从中获益，应算作是企业的资产。 ③资产必须能够用货币进行计量。 货币计量是会计核算的前提，只有可以用货币计量的经济资源，才会在会计实务中具有意义。④资产必须预期能给企业带来经济利益。 企业可以用货币资金购买所需要的机器设备、原材料或用于利润分配，而机器设备、原材料等可以用于生产经营过程，制造出产成品，企业再通过销售商品或提供劳务收回货款，货款即为企业所获得的经济利益。 资产可以按照不同的标准进行分类。常见的分类标准有流动性和实物形态。按照流动性对资产进行分类，可以分为流动资产和非流动资产。流动资产是指可以在1年或超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收和预付款项、存货、