国金证 券-油气行业-灰烬里重生-2016年油价深度报告-151201.pdfVIP

股票报告网整理 2015 年12 月01 日 证券研究报告 油气行业 2016 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：等于行业均值 2016 年油价深度报告：灰烬里重生 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 67.23 行业情况 市场优化平均市盈率 20.17 2015 年国际油价：风雨飘摇、底部挣扎 国金油气指数 10647.97  估计2015 年布伦特均价54.4 美元/桶，创十年新低，年内油价两次探底。 沪深300 指数 3566.41  上半年原油价格由供应主导，下半年供需共同作用，尤其是三季度A 股暴跌 上证指数 3445.40 引发市场对中国经济和原油需求的担忧，导致油价二次暴跌。 深证成指 12037.86  从供需看，全球原油供应大幅增长，OPEC 和 OPEC 各贡献一半的产量增 中小板综指 12827.46 量。原油需求增长尚在，预计全年需求增长创 5 年新高，7 月以来市场对经 济和需求过度担忧。由于供应增量远大于需求增量，全年供需差再创新高。 17987  从美元走势看，加息预期导致美元持续走强，抑制大宗商品价格。 16450  从地缘政治看，今年中东地区地缘风险相对平稳，除了二季度沙特空袭也门 14914 外，伊朗核谈成功、伊拉克和利比亚复产，地缘因素对油价支撑减弱。 13377 11840  从金融属性看，投机持仓屡创新高，油价波幅加大。 10304  全球石油行业入冬，裁员、并购、破产大幕拉开，行业一片凄风苦雨。 8767 2016 年国际油价：供需差缩窄，预计布伦特均价64 美元/桶 1 1 1 1 0 0 0 0 2 3 6 9  2016 年全球原油市场总体供需宽松，但供需形势趋于好转，供需差缩窄。 1 0 0 0 4 5 5 5 1 1 1 1  行业去产能效果开始显现，预计全年原油供应增长 60 万桶/ 日，增量创五年 新低，美国原油产量7 年来首降，伊朗贡献主要产量增量。 国金行业 沪深300  原油需求增速放缓，但需求增量仍大于供应增量，供需关系改善，预计全年 需求增长120 万桶/ 日。  美元仍处于加息周期，但美元指数上升空间有限。ISIS 肆虐、伊拉克和叙利 相关报告 亚内战未休、大国博弈逐鹿中东，中东地缘风险可能加剧。 1. 《非居民用气价格下调0.7 元/方，天然气  预计2016 年布伦特油价64 美元/桶，比2015 年上升 10 美元/桶，全年油价 市场有望迎来拐点-天然...》，2015.11.19 走势前低后高。随着行业资本支出下滑，2017 年行业有望迎来供需拐点。 2. 《LNG 贸易前景广阔，有望成为下一个蓝 海领域——LNG 产业链深...》，2015.11.16 3. 《新兴产业技术前瞻第73 期-技术进步促 投资建议——2016 年油气行业投资主线 进非常规气发展，第三轮页...》，2015.8.3  油价回升：（1）海外并购