2009 年机械行业投资策略.pdf

行业研究 下行周期下，关注行业复苏时机 ――2009 年机械行业投资策略 铁路设备行业 中性 （维持） 报告日期：2008年12 月25日 本报告关注点： 行业指数与相关市场指数比较 关注下行周期下，机械各子行业复苏时机以及投资时点的 收盘 月涨幅（%） 选择； 天相行业指数 2024 5.25% 国家扩大内需，刺激经济政策效应分析以及对相关子行业 天相流通指数 1968 4.40% 影响。 上证指数 1864 -1.73% 投资要点： 行业指数近一年走势图 我们预计工程机械行业09年中期或触底反弹，行业的收入 增速可能回落到15%以内。明年的投资机会主要取决于产品 的需求，所以在装载机和叉车的下游需求出现回升信号之 40% 机械 上证指数 前，建议暂时回避柳工、厦工和安徽合力。建议关注同时 20% 满足以下四个条件的上市公司：1）主营产品较大地受益于 0% 国家加强基建投资的政策；2）产品销量增速相对较大；3） -20% -40% 产品所处细分行业竞争秩序较好；4）公司管理能力较强。 -60% 投资机会的选择思路：从国家投资项目的需求出发，用自 -80% 上而下的方法选出能够受益于国家投资并且竞争格局稳定 的细分行业，然后用自下而上的方法逐个分析上市公司， Dec-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 甄选出较好的投资机会。重点关注：中联重科、三一重工 和山推股份。 相关报告： 《踏寻振兴的轨迹—2008 年机械行业投资策略》 铁路设备行业将充分受益于国家政策投资。铁道部表示， 2007年12 月18日 08、09年计划完成铁路基本建设投资3000亿元、6000亿元； 《军工行业：行业景气与整合预期推动板块走强》 未来4年计划安排机车车辆购置投资5000亿元，平均每年用 2008年1 月8日 于机车车辆购置投资约1250亿元。预计08、09年机车车辆 《宏观调控难阻工程机械振兴步伐》 购置规模为660亿元、1000亿元。铁路设备行业受益于国家 2008年1 月15 日 铁路固定资产投资的加大，未来几年都会保持稳定的增长。 《工程机械：在压力中寻找出路》 目前行业市场估值虽然已经不低，但我们看好行业的长期 2008年2 月27 日 投资价值。建议重点公司股价回调时关注。 《在压力中前行，行业利润增速放缓——机械行 机床行业回暖期将有所滞后。在下游需求市场萎缩的情况 业半年报综述