2009年1季度基金重仓持有煤炭股变动情况分析.pdf

短评报告 2009 年 1 季度基金重仓持有煤炭股变动情况分析 能源—煤炭行业 2009 年 4 月 22 日 天相煤炭电力组 服务电话：010 事件描述： 截止目前，全部基金已经公布完2009年1季度报告，我们据此比较了基金2008年4季度和2009年1季度 持有重仓股中煤炭行业股票的增减变化情况，以供投资者参考。 分析： 1.与2008年4季度末数据相比，今年基金1季度对煤炭行业股票持有结构进行了较大调整。据天相数据汇 总统计，1季度末基金重仓持有煤炭股票数量从08年4季度的106354万股略降至为96920万股，环比下降 8.87%，但股票市值上升了21.26%。基金持有的股票市值占煤炭板块流通股的20.74%，低于一季度的 23.09%。重仓股数量下降，但市值快速上扬，这间接反映基金1季度进行了较大幅度的调仓，持股结构 发生变化，基金对潞安环能的持股数明显增加。 2. 基金重仓持有的煤炭股由4季度末的14支上升为16支。据统计数据，被基金重仓占总股本比例超过4%的 煤炭股主要有：潞安环能、盘江股份、西山煤电、中国神华、平煤股份、大同煤业、神火股份、开滦股 份、国投新集、兰花科创等，而国投新集和露天煤业为新加入重仓股。潞安环能、国投新集、盘江股 份、兰花科创、平煤股份、国阳新能和大同煤业是基金1季度进行了较大幅度加仓的重仓股，但金牛能 源、西山煤电和中国神华遭到较大幅度的减仓。 3. 1季度重仓持有煤炭股的基金家数发生结构性转换。持有中国神华、西山煤电和金牛能源的基金家数和 持股比例均出现较大下降，其中重仓持有中国神华的基金家数由4季度末的50家下降为今年1季度末的32 家，持股比例（重仓持有的股数占流通股数的比例）由25.31%降至17.51%，下降了7.8个百分点；重仓 持有西山煤电的基金家数由4季度末的14家上升为今年1季度末的17家，持股比例由21.48%下降为 16.59%；重仓持有金牛能源的基金家数由4季度末的14家下降为今年1季度末的1家，持股比例由14.01% 下降为0.98%。与此同时，潞安环能、国投新集和兰花科创等公司持有家数或持股比例却呈现出增加的 现象，其中潞安环能的基金家数由4季度末的5家上升到14家，持股比例由6.58%上涨到21.72%；国投新 集由4季度末的5家上升到14家，持股比例由6.58%上涨到21.72%；兰花科创由4季度末的1家上升到13家， 持股比例由0.74%上涨到4.23%。 4. 据我们的分析，上述公司受到青睐原因如下：潞安环能、国阳新能主产喷吹煤和动力煤，价格相对坚挺， 09年盈利受煤价调整影响较小；国投新集合同煤占比较高，可保障09年盈利仍位于稳定水平；兰花科创 主产无烟煤，价格走势平稳，市场抗风险较强；中国神华作为动力煤龙头，煤炭议价能力极强，且09 年合同煤价涨幅超出4%的可能性很大，其2季度的业绩有望领先全行业。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公 司 研 究 / 短 评 5、 我们认为，基金重仓股中建议继续关注合同煤占比较高、09年盈利有保证、资产注入预期强烈、资源优势 明显的煤炭企业：中国神华、国投新集，以及随下游钢铁行业回暖较为敏感，自身抗风险能力相对更强的 煤气化和美锦能源。 图表1 煤炭及其相关行业09年1季度和上季度基金重仓公司比较（市价按4月22日计，下同） 09 年一季度 08 年四季度 天相行业 基金持有市值(元) 重仓股数量