需求逐步复苏,青缓步企稳.PDFVIP

  中证研究|能源化工周报                                                     2013-10-28 需求逐步复苏，沥青缓步企稳  中证期货研究部    摘要：  更多资讯和研究 请关注本司网站 沥青上市先抑后扬，2013 年行情回顾：上期所筹备了近 6 年之久的沥青期货于 2013 年 10 月 9 日正式挂牌上市。上市以来表现总体呈现先抑后扬格局。从量仓方面来看， 相对指数表现  沥青自上市以来持仓量一直表现平稳，但成交量表现不佳；资金活跃度也有待进一 CSFEN CVIX 步提高。沥青上市不久，市场运行平稳，相信后期沥青期货的价格发现及规避风险 130 120 的功能逐步显现。  110 沥青需求不振，来年企稳动力有望提升：沥青的需求高度依赖于政府对道路建设的 100 90 投资力度。然而 2013 年国家的货币紧缩政策下，下游项目工程融资困难，很多业主 Apr-11 Sep-11 Feb-12 Jul-12 Dec-12 的道路建设资金未能到位，即使需求预期强劲，但资金仍然是个制约，需求量无法 真正意义上得到释放。根据近日中央经济工作会议内容来看，明年政策总基调依然 能源化工市场表现  没变，财政政策可能实际上会环比更紧一些，但货币政策预计环比 2013 年会略松， 品种 26/Jul D%D W%W 因此资金方面对来年沥青需求释放的压制或将有所缓解。此外，国家公路网规划高 WTI 104.63 -0.75% -3.03% 速公路里程进一步提高到 11.8 万公里；“十二五”期间，我国交通基本建设项目较 “十 Brent 106.9 -0.48% -1.02% 一五”计划显著增长。公路投资力度的加大决定了沥青需求将不断增长。2014 年道 RBOB 3.011 0.62% -2.41% 取暖油 3.013 -0.86% -2.51% 路逐步进入工程收尾阶段，因此明后年理论上是沥青大年。加上 2013 年很多暂时被 天然气 912 -0.34% -1.52% 搁浅的道路建设计划，预计沥青需求将较为强劲。