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策略报告 一叶知秋——08 财报预告分析 本报告关注点： 报告日期：2009 年 1 月 19 日 分析08财报预告，洞察业绩趋势 从行业运行角度挑选业绩增长具有可持续性的机会 相关报告： 投资要点： 2008年影响企业利润的因素较多，也较为复杂，距离企业集中 公布财报还有一段时间，目前投资者最关心的问题是企业利润 到底下滑了多少，哪些行业下滑得多，哪些行业能经受得住考 验。我们试图通过业绩预告窥探冰山一角，得出企业利润的大 致轮廓。截止2009年1月14日发布的597家A股上市公司的业绩 预告来看，整体利润情况不容乐观。 预增及预盈的家数与预亏及预减的家数大致相当，但仔细分析 发现业绩下滑程度较大，总体偏悲观。截止14日A股公司公布 预告的共有597家。预增及预盈：预亏及预减为1：1.07，虽然 预增和预降在数量上区别不大，但增减幅度有明显的差别。预 增的228家A股里超过1/3业绩增幅仅为0~30%；147家预降公司 中有6成以上的公司业绩降幅超过50%。根据目前的业绩预告情 况进行测算，发布预告的公司占07年全部上市公司盈利9.22%， 同比增长-22.02%。 行业决定利润。业绩的增减反映了过去一年里行业的普遍运行 状况，和总体运行趋势。在新的一年里我们的投资策略是趋利 避害，从行业运行角度挑选业绩增长具有可持续性的机会。 天相宏观及策略组 利润决定生存。预盈公司里有半数是披星带帽者，08年是否盈 分析师： 利决定了摘牌与否，可适当关注业绩有起色的困境反转企业。 仇彦英 纵向比已具有安全空间，横向比尚缺乏吸引力。决定市场运行 021816 的除了盈利还有估值水平，A股已低于其历史估值低点，总体 孔令桦 估值较为合理。但我国的资本市场的开放度与过去已有不同， 021861 H股估值或将影响部分权重个股的定价。我们建议从利润增长 服务热线 的角度选择估值尚且合理的个股构建组合。 010 服务邮箱 service@