天宝股份汇兑损益拖累公司一季度业绩.pdfVIP

公司季报点评 天宝股份（002220）：汇兑损益拖累公司一季度业绩 增持（维持） 农业/水产品出口 当前股价：20.18 元 报告日期：2009 年4 月22 日 主要财务指标（单位：万元）  2009年一季度报显示，公司实现营业收入1.01亿元，同比减 少1.86%；营业利润501万元，同比减少59.49%；归属母公司 2005A 2006A 2007E 2008E 所有者的净利润511万元，同比减少57.91%；实现每股收益 营业收入 43,143 63,597 84,475 94,955 0.05元。公司预计1-6月份归属母公司所有者的净利润比上 （+/-） 84.59% 47.41% 32.83% 12.41% 年同期下降幅度小于30%。 营业利润 4,779 6,486 9,484 10,840  农产品业务拖累公司营收。报告期，公司收入同比有所下降 （+/-） 73.21% 35.71% 46.24% 14.30% 的主要原因是受到经济下滑影响，农产品价格下跌，农产品 归属于母公司 4,769 6,761 9,484 10,940 加工业务盈利下降，公司有意压缩了农产品加工销售的规 的净利润 模，农产品业务收入大幅下降所致。同时，公司的水产品加 （+/-） 96.66% 41.76% 40.28% 15.35% 工业务受到淡季影响，增长并不显著，但从公司沟通的情况 每股收益（元） 0.49 0.69 0.97 1.12 来看，全年公司水产品订单仍较饱满，实现增长应无大碍。 市盈率（倍） 39 27 21 18 我们预期2季度水产品出口收入将有显著的提升。 公司基本情况（2009 年3 月31 日止）  汇兑损益拖累公司利润。公司利润大幅下降的主要原因有： 1）超低氧调气库目前还处于储存阶段，少有收入实现，而 总股本/已流通股（万股） 9,800/3,425 且摊销了大量费用；2）公司冰淇淋产品已经结束试投，进 流通市值（亿元） 6.49 入商超，但该业务目前还在市场开拓期，还处于亏损状态； 每股净资产（元） 5.37 3）汇兑损失大幅上升，去年同期汇兑收益245万元，而今年 资产负债率（%） 42.04