天富热电高新技术项目支撑未来业绩增长——天相投资.pdfVIP

公司半年报点评 天富热电（600509）：高新技术项目支撑未来业绩增长 增持（首次） 公用事业/电力 当前股价：6.35 元 报告日期：2008 年8 月14日 2008年1-6月，公司实现营业收入5.54亿元，同比增加13.10 ％；实现归属于母公司所有者净利润0.29亿元，同比减少 主要财务指标 （单位：百万元） 2.17％；摊薄每股收益0.04元。 2007A 2008E 2009E 2010E 上半年收入增长主要受益于电、热业务的稳定增长。在营业 营业收入 1194 1522 1999 2888 成本和营业税金及附加相应增长的同时，公司的国产设备抵 （+/-） 20.98% 27.51% 31.33% 44.43% 免所得税优惠政策享受完毕，加之房地产销售也实现一定利 营业利润 73 195 354 883 润增长，因此所得税费用同比大幅增加，致使公司的净利润 （+/-） 89.53% 167.8% 82.15% 149.0% 同比有所下降。 归属于母公司 82 169 303 752 新机组陆续投产，电力业务稳定增长。07年以来公司装机容 的净利润 （+/-） 127.2% 105.6% 78.88% 148.2% 量出现较大幅度增加，其中南热电2*12.5万千瓦热电联产项 每股收益（元） 0.13 0.26 0.46 1.15 目已分别于07年下半年和08年上半年相继投产，增加公司可 市盈率（倍） 49 24 14 6 控装机容量80%，极大提升了公司的供电供热能力。08年上 半年，公司完成供电量8.89亿千瓦时，同比增加11.79%；供 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 热量691万吉焦，同比增加5.73%。公司是厂网合一的电力生 产企业，电力销网石河子地区，该地区快速增长用电需求为 总股本/ 已流通A 股（万股） 65570/37335 公司电力业务的发展创造良好的市场环境。新疆地区的煤炭 流通市值（亿元） 30.39 生产供应较为独立，因此在全国电煤价格高涨的环境下，公 每股净资产（元） 2.77 司的供电供热成本得到了有效的控制。08上半年电力业务实 资产负债率（% ） 65.92 现毛利率41.11%，同比仅下降0.72个百分点。此外，公司的 现金流状况维持稳定良好的状态，相比其他火电企业，持续 股价表现 （最近一年） 经营不受影响，且不存在供电安全隐患。 150% 高新技术项目支撑公司未来业绩增长。公司1500吨的丙酮酸 100%