子行业轮动 悄然进入零部件—2Q2009汽车及配件行业基金重仓股变动分析.pdfVIP

短评报告 子行业轮动 悄然进入零部件—2Q2009 汽车及配件行业基金重仓股变动分析 汽车及配件行业 2009 年 7 月 22 日 天相汽车组 010 shand@ 事件描述： 全部基金已经公布了2009年2季度报告，我们比较分析基金2009年2季度和2009年1季度持有汽车股的变化情况。 评论： 1、 持仓环比上升，依然严重低配。2009年2季度末，基金公司前十大重仓股持有的汽车及配件股市值合计达到 91.62亿元，与09年1季度末的60.23亿元相比，环比上升52.12%，在基金净值中的比例由0.31%升至0.42%， 在基金整体持股市值的比例由1.18%升至1.29%。可比数据显示截止09年6月30日，全部A股的流通市值为8.98 万亿元，汽车及配件行业的流通市值为4005.9亿元，占全部A股流通市值的4.46%，基金对汽车及配件行业的 配置仍处于低配状态。 2 、 轿车子行业龙头受到高度关注。整个上半年，轿车子行业成为汽车振兴规划的最大受益者，龙头公司上海汽 车亦受到最多的市场关注，从配置情况来看，2季度共有18只基金重仓上海汽车，合计持股2.71亿股，占公 司流通股比例8.27%，环比提高4.81个百分点。2季度上海汽车累计上涨51.93%，远高于汽车及配件板块25.9% 的涨幅。 3 、 基金悄然进入受益机会大的零部件子行业。09年2季度，基金重仓股新增5家零部件公司，分别是一汽富维、 航天晨光、青岛双星、万丰奥威和宁波华翔，基金持股占公司流通股比例分别为4.68%、7.98%、0.45%、0.38% 和0.04%。1季度已在基金重仓行列中的华域汽车也被大幅增持，持股比例由0.21%上升至1.2%。这些公司都 在不同程度上受益于轿车和轻型商用车行业的高速增长，随着产能利用率的提高，规模效应逐步显现。 4、 09年2季度汽车板块表现基本同步于大盘。2009年4月1日-6月30日，汽车及配件板块累计上涨25.9%，上证指 数上涨24.7%。在基金重仓的15家公司中，阶段涨幅居前的三家公司为上海汽车、青岛双星、万丰奥威，分 别上涨57.04%、54.3%、48.7；阶段涨幅居后的三家公司分别为中国重汽、海马股份、宗申动力，分别上涨 7.61%、9.98%、12.34%，15只基金重仓股超过一半跑输大盘和行业指数。 5、 下半年投资要点。我们认为，下半年可以重点关注轿车和重卡子行业以及相关零部件公司中业绩较好的公司。 目前，上市公司正在陆续发布中期业绩，有不少公司业绩超市场预期，利好兑现后，板块的涨幅将趋于稳定， 而相对于上半年，下半年的行业利好将十分有限，这种情况下，我们建议关注宏观经济回暖下的重卡子行业， 维持中国重汽“买入”评级、潍柴动力“增持”评级，这一点，从2季度基金公司对上述两家公司的持仓情 况也能够得到印证，持有潍柴动力的流通股数有所减少，但基金数却大幅增加至9家，持有中国重汽的流通 股数仅出现微小下降，而比重依然很大，超过公司流通股的13%，足以证明市场对重卡行业还是抱有良好预 期的。从近两个月的销售数据来看，中级轿车的销售情况明显好转，对相关上市公司的业绩贡献将增大，我 们维持一汽轿车、上海汽车“增持”评级，同时建议关注主要配套上汽集团的零部件公司华域汽车，维持“增 持”评级。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 / 短 评 表 1：基金重仓股中汽车及配件股持有情况比较 2009年二季报