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大秦铁路 扩能顺利，业绩稳步增长
公司半年报点评
大秦铁路（601006）：扩能顺利，业绩稳步增长 增持 （维持）
交通运输/铁路运输业
当前股价：11.97 元
报告日期：2008 年8 月29日
2008年 1-6月，公司实现营业收入 116.07 亿元，同比增长
主要财务指标 （单位：百万元）
20.33%；营业利润 50.11 亿元，同比增长 12.54%；净利润
2007A 2008E 2009E 2010E 37.20 亿元，同比增长 25.78%；基本每股收益 0.29元。
营业收入 20,860 23,556 26,881 28,740
业绩增长主要原因：1）扩能计划稳步实施，煤炭运输量快
（+/-） 25.9% 12.9% 14.1% 6.9%
速增长。报告期内公司完成煤炭运输量 1.85 亿吨，同比增
营业利润 9,272 10,130 11,900 12,632
长 18.6%，其中大秦线完成货物运输量 1.71 亿吨，同比增
（+/-） 41.1% 9.3% 17.5% 6.2%
长 17.8%；2）两税并轨是公司净利润快速增长的另一个重
归属于母公司
6,109 7,597 8,925 9,474 要原因。从 2008 年 1 月 1 日执行新的企业所得税税率，
的净利润
公司适用的企业所得税率从 33%调整为 25%，所得税费用减
（+/-） 38.4% 24.4% 17.5% 6.2%
少。
每股收益（元） 0.52 0.59 0.69 0.73
市盈率（倍） 22.9 20.4 17.4 16.4 路网整体运输能力偏紧：大秦线计划 2010 年前完成 4 亿吨
扩能，根据目前进展，预期大秦线 08 年将顺利完成 3.5 亿
公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 吨煤炭的运输任务。目前还不能完全满足煤炭运输要求。
随着煤炭生产能力的扩大和钢铁、电力等行业对煤炭需求
总股本/已流通股（万股） 1,297,676/351,130
的增长，铁路运力瓶颈问题将长期存在。煤炭运输需求的
流通市值（亿元） 477.89
增长和 4 亿吨扩能计划的完成将保障公司业绩稳步增长。
每股净资产（元） 2.88
今年 3 月公司耗资 82 亿购置 360 台 HXD 型大功率交流传
资产负债率（%） 32.96
动电力机车,这将强化公司重载运输的优势，提高运输能
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