浙江龙盛业绩稳定增长 分红高送转.pdf

公司年报点评 浙江龙盛 （600352）：业绩稳定增长 分红高送转 增持 （维持） 化工行业/染料 当前股价：13.37 元 报告日期：2009 年3 月30日 2008年公司实现营业总收入42.25亿元，同比增长26.30%； 主要财务指标 （单位：百万元） 营业利润5.22亿元，同比增长23.65%；归属于母公司所有者 2007A 2008A 2009E 2010E 净利润4.7亿元，同比增长21.33%；基本每股收益0.71元。 营业收入 3,345 4,225 4,307 4,720 分配预案为每10股派现金2.00元（含税），每10股转增10股。 （+/-） 35.2% 26.3% 1.9% 9.6% 收入增长、毛利率提升推动利润增加。公司是我国染料行业 营业利润 422 522 566 615 龙头，具有较强的定价权。1）上半年原材料价格上涨，产 （+/-） 74.4% 23.6% 8.4% 8.6% 品销售火爆，公司顺势提高了产品价格，收入、利润高速增 归属于母公司 388 470 512 556 长；下半年，特别是4季度受金融危机影响，开工率一度下 的净利润 降到50%，而后逐步恢复；收入、利润增速均出现环比负增 （+/-） 82.4% 21.3% 8.8% 8.6% 长。但全年收入增速依然较高，达到26.3%。2）公司主营产 每股收益（元） 0.59 0.71 0.78 0.84 品分散染料、活性染料、中间体等毛利率均同比有所提升， 市盈率（倍） 23 19 17 16 综合毛利率达到25.77%，同比提高3.33个百分点。 公司基本情况 （2009年 3 月 29 日止） 部分募集资金项目变更，将发行可转债。因为市场改变和资 金相对短缺，公司变更了07年增发的部分募集资金项目，财 总股本/已流通股（万股） 65,900/65,900 务费用率也同比提高了1个百分点。09年公司仍需大量资金 流通市值（亿元） 88.11 投入，拟向社会公开发行可转债，进行融资。 每股净资产（元） 4.79 资产负债率（%） 46.33 整合上下游，延伸产业链。08年公司收购了浙江龙化控股集 团有限公司，其全资子公司杭州龙山化工将在2009年底搬迁 股价表现 （最近一年） 至临江工业园区，搬迁完成后将形成年产20万吨合成氨、40 40% 浙江龙盛 万吨纯碱和10万