用友软件 公允价值变动损失拖累公司业绩增长.pdfVIP

公司季报点评 用友软件 （600588）：公允价值变动损失拖累公司业绩增长 增持 （维持） 软件及服务 当前股价：17.21 元 2008年 1-9月，公司实现营业总收入 10.19 亿元，同比增长 报告日期：2008 年10月 27日 26.87%；营业利润-2,269 万元，同比下降 112.89%；归属母 公司所有者的净利润 1.03 亿元，同比下降 54.19%；实现每 主要财务指标 （单位：百万元） 股收益 0.22元。2008年 7-9 月，公司实现营业收入 3.33 亿 2007A 2008E 2009E 2010E 元，同比增长 20.55%；归属于母公司所有者的净利润-924 营业收入 1,357 1,775 2,362 3,138 万元，同比下降 112.33%。 （+/-） 21.88% 30.84% 33.03% 32.88% 营业收入平稳增长。公司主要从事通用管理软件的开发与销 营业利润 276 154 324 404 售，其产品主要包括面向高端市场的NC系列、面向中端市场 （+/-） 172.53% -44.24% 110.52% 24.42% 的U8、U9系列以及面向低端市场的U6、Tong系列。报告期内， 归属于母公司 360 329 461 592 由于大型企业通过信息化改造提高利润率的意愿有所增强， 的净利润 信息化投资规模大幅增加，公司高端管理软件业务收入增幅 （+/-） 107.89% -8.72% 40.10% 28.36% 较大，带动公司营业收入平稳增长。 每股收益（元） 1.60 0.71 1.00 1.28 市盈率（倍） 22 24 17 13 综合毛利率和期间费用率均保持稳定。报告期内，公司费用 控制良好，期间费用率为82.27%，同比下降0.51个百分点， 公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 基本保持稳定。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为 88.78%，同比下降0.72个百分点，主要原因是公司加大了项 总股本/已流通股（万股） 46,268/33,657 目外包力度，支付给外包单位的成本快速增长。 流通市值（亿元） 57.92 每股净资产（元） 4.00 非经常性损益变化不一。报告期内，由于我国A股市场大幅 资产负债率（%） 19.14 下跌，公司进行股票和基金投资实现公允值变动收益 -10,018万元，而07年同期为8,940万元，公允价值变动净收 益大幅减少是公司净利润增速大幅下降的主要原因。如果剔 股价表现