用友软件中期业绩受非经常性损益拖累，看好未来增长 增持.pdfVIP

公司半年报点评 用友软件（600588）：中期业绩受非经常性损益拖累，看好未来增长 增持 （维持） 软件及服务 当前股价：27.38 元 报告日期：2008 年8 月6 日 2008 年 1-6 月，公司实现营业总收入 6.84 亿元，同比增长 主要财务指标 （单位：百万元） 30.19%；实现营业利润 1,191 万元，同比下降 89.92%；归属 母公司所有者的净利润 1.12 亿元，同比下降 25.12%；每股 2007A 2008E 2009E 2010E 收益 0.24 元。 营业收入 1,357 1,775 2,362 3,138 高端管理软件业务带动营业收入增长。公司主要从事通用管 （+/-） 21.88% 30.84% 33.03% 32.88% 营业利润 276 154 324 404 理软件的开发与销售，其产品主要包括面向高端市场的NC系 （+/-） 172.53% -44.24% 110.52% 24.42% 列、面向中端市场的U8、U9、U6系列以及面向低端市场的Tong 归属于母公司 系列。报告期内，由于大型企业通过信息化改造提高利润率 的净利润 360 330 461 592 的意愿有所增强，信息化投资规模大幅增加，从而带动了公 （+/-） 107.89% -8.55% 39.84% 28.36% 司高端管理软件业务收入同比增长43.64%，达到8,689万元。 每股收益（元） 1.60 0.71 1.00 1.28 另外，公司的中低端产品也保持了平稳增长，其中公司中端 市盈率（倍） 34 38 27 21 业务实现收入2.44亿元，同比增长28.97%，而低端的Tong系 列实现收入7,466万元，同比增长28.72%。 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 主营业务毛利率和期间费用率均保持稳定。报告期内公司的 总股本/已流通股（万股） 46,273/32,854 主营业务毛利率为89.77%，同比下降1.58个百分点，基本保 流通市值（亿元） 89.95 持稳定。公司的各项期间费用控制良好，报告期内，公司期 每股净资