莫高股份葡萄酒业务推动公司业绩大幅增长.pdfVIP

公司年报点评 莫高股份（600543）：葡萄酒业务推动公司业绩大幅增长 中性 （维持） 农业 当前股价：23.45 元 报告日期：2009 年4 月27日 2008年年报显示，公司全年实现营业收入4.22亿元，同比 主要财务指标（单位：百万元） 增长17.87%；营业利润5582万元，同比增长91.71%；归属 于母公司所有者的净利润4975万元，同比增长74.03%；基 2007A 2008A 2009E 2010E 本每股收益0.31元，按最新股本全面摊薄后的每股收益为 营业收入 358 422 407 464 0.28元。分配预案：按每10股转增8股进行资本公积金转增 （+/-） 17.95% 17.87% -3.72% 14.18% 股本。 营业利润 29 56 63 91 （+/-） 398.34% 91.71% 13.30% 44.33% 2009年一季度报显示，公司实现营业收入8776万元，同比 归属于母公 下降11.5%；营业利润1289万元，同比增长17.8%；归属母 司的净利润 29 50 56 80 公司所有者的净利润883万元，同比增长22%；实现每股收 （+/-） 339.81% 74.03% 11.88% 44.33% 益0.05元。 每股收益（元）0.16 0.28 0.31 0.45 葡萄酒业务高成长助公司收入增长。报告期内，公司业务 市盈率（倍） 146 84 75 52 收入实现增长的原因主要系：（1）公司葡萄酒销售收入实 现量价齐升，收入同比增长约39%；（2）麦芽收入实现平 公司基本情况（2008 年 12 月 31 日止） 稳增长。 总股本/已流通股（万股） 17,840/11,931 毛利率提升和费用率降低主导公司净利润大增,而毛利率 流通市值（亿元） 27.98 提升的原因在于葡萄酒业务的销售增长。报告期内，公司 每股净资产（元） 5.42 净利润增速远高于收入增速的原因系：（1）报告期内，公 资产负债率（%） 15.28 司葡萄酒业务实现量价齐升，而且产品的销售结构进一步 向高档产品提升。葡萄酒的销售力度加大拉动公司毛利率 股价表现（近一年） 提升了2.9个百分点，至40.7%；（2）公司期间费用控制良 好，费用率同比降低5.3个百分点，其中由于初步完成省外 代销网络，销售费用负担减少，销售费用率降低5.73个百 分点。