装备工业增速回升，房地产回暖尚待观察 2009年4月16.pdfVIP

宏观数据解读 装备工业增速回升，房地产回暖尚待观察 宏观数据解读 2009 年 4 月 16 日 石磊 010 shil@ 09年3月份主要宏观数据公告提示（09年4月16日数据） 预计公布时间 公布数据 上月数据 本月市场预期数据 本月实际值 2009年4月10日 外贸顺差（当月） 48.4亿美元 118.5亿美元 185.6亿美元 2009年4月10日 外贸出口增速（当月） -25.7% -19.3% -17.1% 2009年4月10日 外贸进口增速（当月） -24.1% -21.6% -25.1% 2009年4月11日 货币供应M2增速 20.5% 21.5% 25.51% 2009年4月16日 GDP增速（当季） 6.8%（2008Q4） 6.2% 6.1% 2009年4月16日 工业品出厂价格涨幅（当月） -4.5% -5.8% - 2009年4月16日 居民消费价格涨幅（当月） -1.6% -1.3% -1.2% 2009年4月16日 城镇固定资产投资增速（累计） 26.5% 26.4% 28.6% 2009年4月16日 社会消费品零售总额增速（当月） 11.6% 14.6% 14.7% 2009年4月16日 工业增加值增速（当月） 11.0% 6.3% 8.3% 信息来源：彭博资讯、国家统计局、海关总署、中国人民银行 1、初步核算，2009 年一季度国内生产总值 65745 亿元，同比增长 6.1%，较 2008 年第四季度当季下滑 0.7 个 百分点，并创 1999 年第四季度以来当季增速的新低。尽管从同比增速来看，GDP 增速仍然处于下滑通道，但是 从环比增速来看，一季度 GDP 增速已经明显回升。根据我们的计算，2009 年第一季度 GDP 环比增速（经季调， 年化）为 6.9%，比 2008 年第四季度大幅反弹 7.4 个百分点。 2、从三大产业来看，第二产业增加值增速的下滑成为 GDP 同比增速下滑的主要原因。一季度第一产业增加值 同比增长 3.5%，增速比上年同期提高 0.7 个百分点；第二产业增加值增长 5.3%，较上年同期大幅降低 6.2 个 百分点，；第三产业增加值增长 7.4%，较上年同期下降 3.5 个百分点。 3、尽管一季度工业增加值增速处于较低的水平，但是 3 月的工业生产情况已经明显好转。一季度，规模以上 工业增加值同比增长 5.1%，增幅比 2008 年回落 7.8 个百分点，而 3 月工业增加值增长 8.3%，增速较 1-2 月提 高 4.5 个百分点。分项来看，工业增加值的反弹主要受国有及重工业增加值增速反弹所致，这表明政府投资需 求对工业生产已经开始产生积极影响。但是，由于钢铁、有色等上游原材料行业产能过剩以及库存上升，其增 速可能在低位徘徊，因此估计 3 月工业生产的反弹可能主要来自装备工业。 4、一季度城镇固定资产投资同比增长 28.6%，增速比 1-2 月提高 1.5 个百分点，农村固定资产投资 4567 亿元， 增长 29.4%，农村投资增速快于城镇。3 月城镇固定资产投资名义增长 30.3%，实际增长 38.6%，实际增速创 2004 年 3 月以来的新高。分地区来看，中西部投资增长明显快于东部，东部地区城镇投资增长 19.8%，中部地区增 长 34.3%，西部地区增长 46.1%。 5、3 月社会消费品零售总额同比增长 14.7%，增速较 1-2 月下滑 0.5 个百分点。3 月社会消费品零售总额实际 增长 16.4%，略高于 1-2 月的 15.7%，但仍然低于 2008 年 12 月的 17.4%。消费增