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石油企业跨国并购风险管理及控制策略 风险管理IRisk Management 石油企业跨国并购风险管理及控制策略胜利油田东胜公司张殿锋一、引言国的中央政府谈妥投资的条件下，仍无法有效在地方政府管辖跨国并购风险管理是指对影响企业跨国兼并收购活动的各地实施并购计划。四是欠发达国家或地区的地方保护主义日渐种不确定性因素进行识别、评估，并采取应对风险管控措施将其盛行，地方特殊利益集团利用并放大并购方与地方利益集团之影响控制在可接受范围内的过程。石油天然气是重要的战略资间的局部有限利益冲突来打压外部并购方企业。五是民粹主义源，关系我国国民经济的稳健增长和社会和谐发展。而我国国内盛行的今日世界政局动荡，导致各国执政党及政府首脑的频繁油气资源供求矛盾日益加剧。石油企业通过并购国外油气资源、变动。这使得前任政府的承诺无法有效兑现，加大石油企业跨国并实施跨国经营，是解决我国油气资源困局，保障国家经济安全并购活动的政治风险。的重要手段。我国石油企业实施跨国并购战略，有利于我国石油(二)石油企业跨国并购金融风险管理问题具体有:一是石企业融入全球化浪潮，降低企业全球化运营成本，提升核心竞争油企业跨国并购面临着资金筹措风险。石油企业跨国并购资金力;有利于石油企业所掌控的油气资源在短期内迅速扩张，增强的募集主要用于支持企业达成并购目标所需资金及并购后期的企业成长潜力，增进企业绩效;有利于增加我国海外资源储备目标公司正常运营所需资金。资金募集是石油企业并购活动成量，提升我国能源安全水平。但是我国石油企业在实施跨国并购败的关键，其具体的风险因素又可分解为筹资模式风险、筹资结的过程中，持续经受诸如政治风险、法律风险、跨文化风险、信息构风险、筹资时机风险、筹资者风险偏好等内容。并购方企业应风险、企业财务风险等诸多风险因素的干扰。例如，2002年俄国当强化投资风险管理，通过客观评估自身筹资能力并将筹资能杜马通过立法议案逼迫中国石油退出俄罗斯斯拉夫石油公司拍力与投资所需资金相匹配，以确保企业的并购资金供给足以支卖程序;2005年因雪佛龙污蔑中海油并购优尼科公司的行为受撑并购活动及后续经营活动所需的流动性。二是石油企业跨国中国政府主导，美国参议院迫使中海油退出并购竞标。因此，当并购面临着资金支付风险，以及由此引致的资金链断裂风险。石前石油企业有必要分析影响石油企业跨国并购风险管理绩效的油企业跨国并购活动要求企业以指定的支付手段来购买国外企问题及其根源，并据此给出石油企业跨国并购风险管理绩效的业的全部资产或足以行使经营控制权的股份。石油企业并购资有效策略，以降低我国石油企业并购操作风险和并购后期的资金数额巨大，例如中石油收购新加坡石油公司耗资101.2亿美源整合风险。元，埃克森公司收购美孚石油公司则耗资738.5亿美元。巨额并二、石油企业跨国并购凤险管理存在的问题购资金的转移导致石油企业流动资金紧张，增加企业负债率水(一)石油企业跨国并购政治风险管理问题石油企业跨国平，降低企业资金链安全水平。若石油企业的并购活动后期的资并购政治风险系指政府行为导致跨国并购活动的不确定性，并源整合不利，将增加企业资金链断裂风险O鉴于影响跨国并购活由此影响企业的正常生产运营和收益率水平。石油是战略资源，动的风险因素繁杂，而跨国并购交易过程中的信息不对称性风石油企业跨国并购中的政治风险是决定其并购成败的首要因险突出，再加之交易金额巨大，交割时间集中，以及并购中介机素。石油企业跨国并购涉及两个国家的法律或国际法，特别是受构与并购方企业的利益不一致性，显著增加并购金融风险。到并购对象所在国的严格政治审查。政治风险是一项系统工程，(三)石油企业跨国并购运作风险管理问题石油企业在跨国涉及投资东道国的政治体制、政权的稳定性及一定时期内政府并购运作过程中面临如下风险管理问题:一是石油企业跨国围的政策等。政治风险很少情况下表现为东道国政府直白地驱赶绕以并购价格为核心的并购条件的谈判事关并购活动成败。鉴并购方企业，而更多以委婉形式表现出来，其主要特点如下:一于并购市场环境的复杂性，并购方企业难以对目标企业的并购是东道国政府对石油企业跨国并购设置政治障碍。主要原因是价值给出精准评估以确保其与并购价格相一致。这是由于目标东道国担心本国战略资源、被外国掌握，从而控制本国经济命脉，企业的财务报表体系不够透明，财务数据中的灰色信息空间较进而危害本国能源安全乃至国家安全。另外，部分国家基于意识大，从而增加并购价值评估效能。再者，多数目标企业为非上市形态领域的分歧，遏制其所认定的敌对国家对本国战略能源行企业，对其公允市值的估计缺乏有效的价格参照系，不能准确计业的投资。二是全球化条件下的各国法律系统存在内在矛盾冲量其远期回报率，风险因子量化难度高，故难以恰当估计其公允突，以及以发展中国家为主的各国法律体系中内涵的法律系统价