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公司研究 评估报告 IT IITT业 软件外包公司价值评估报告 2007 3 27 33月 2277日 MSN miaoking@ MMSSNN：mmiiaaookkiinngg@@hhoottmmaaiill..ccoomm QQ 149749450 QQQQ：114499774499445500 前 言 因集团战略发展需要，******信息系统有限公司( 下称“******”)将作 为拟上市公司的重要资产，置入拟上市公司。本次评估目的是为了估算 ******公司的价值，以便于为设计拟上市公司的股权架构及员工持股计划， 以及为并购折股比例及招股发行定价提供数据支持。本次评估基准日为 2006 年 12 月 31 日。 1 独立分析报告，仅供交流参考 公司研究 评估报告 ******信息系统有限公司价值评估 目录 一、前言………………………………………………………….….1 二、公司概况……………………………………………………..…2 (一) 基本情况……………………………………………2 (二) 主要产品及业务模式………………………………2 (三) 公司在行业中的地位及市场占有率………………3 (四) 公司的优势劣势分析………………………………3 (五) 财务分析……………………………………………5 (六) 基本结论……………………………………………5 三、行业概况………………………………………………………..7 (一) 中国软件外包行业正处于上升周期7 (二) 中国软件外包行业未来发展空间广阔……………7 四、企业估值……………………………………………………….10 (一) 评估方式的选择……………………………………10 (二) 评估假设……………………………………………10 (三) 模型解释……………………………………………11 (四) 价值评估步骤………………………………………11 (五) 资本平均成本确定…………………………………14 (六) 公司自由现金流（FCF）…………………………..15 五、公司整体价值…………………………………………………..15 六、几点建议………………………………………………………..16 2 独立分析报告，仅供交流参考 公司研究 评估报告 二、公司概况 （一）、基本情况 ******信息系统有限公司( 原“******”)作为恒星集团的核心企业之 一，致力于环太平洋地区的 IT 解决方案以及系统服务的提供，成立于 1999 年2月(前身成立于1990年12月)，注册资本为 250 万美金，员工人数为 530 人(2007 年 1 月)。 公司近4年的资产与财务状况（万元）： 2003 2004 2005 2006（调整前） 2006（调整后） 总