第二讲 期货市场结构PPT课件.ppt

第二讲 期货市场构成;一、期货市场的总体结构;二、期货交易所;1.主要职能 提供交易的场所、设施和服务。 设计期货合约，安排合约上市。 制定期货交易规则，组织并监督交易。 监控市场风险，保证期货市场平稳运行。 披露期货交易信息。;2. 期货交易所的业务部门设置 大致包括： 交易部.负责交易行为监控；会员、投资者管理与服务；信息管理与经营 市场部.市场开发与培育；产品和服务推广；投资者教育培训 财务部 监查部.负责本所法律事务处理；跨市场协作监管；会员违规、违约事件查处等 技术部.负责系统的开发、运行、维护和升级等 结算部.负责结算服务；结算风险管理；结算会员管理等 （待续） 交割部.负责交割流程业务管理 研究发展部 法律部 ;郑州商品交易所会员一瞥;3.3 会员制的结构 会员制期货交易所的最高权力机构是由全体会员组成的会员大会 会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会，对会员大会负责 总经理负责交易所的日常经营管理工作。 ;3.4 会员制期货交易所的组织结构; 《期货交易所管理办法》规定，我国期货交易所不以营利为目的 上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所三家交易所采取会员制。 ;3.5我国会员制制度的缺陷 我国现有的期货交易所并不是一种真正意义上的会员制。 第一，会员负有出资的义务，但却不享有会员制下对交易所决策、管理和利益分配等各项会员权利。 在利益分配机制上，交易所会员不能参与交易所的利益分配，会员不能从交易所的业务增长中受益，也使得会员对交易所的管理缺乏激励机制。 ;第二，在决策机制上，尽管各期货交易所的管理办法均规定了会员大会为期货交易所的最高权力机构，但是会员大会的运作不规范、对交易所的控制权和管理权先天不足，不能有效发挥会员制下会员的各项权利。 作为交易所法定代表人的总经理以及副总经理都由证监会直接任免，以及会员大会的常设机构 理事会的理事长也由证监会提名。 这种人事结构下，交易所的管理部门对作为监管部门的证监会负责，而不是对会员大会和理事会负责。 ;3.6 国际上会员制也存在问题 在国际期货市场竞争日益激烈的情况下，会员制所固有的局限性也日益突出。 主要表现在： 交易所的非营利性质不利于进一步提高交易所的管理效率，不能适应日益激烈的竞争环境； 无法通过向其他投资者融资扩大交易所资本规模和实力的渠道； 会员制交易所的收益不能在会员间分配，使会员管理交易所的动力不足。;4.公司制 自20世纪90年代以来，公司化已成为全球交易所的发展趋势。 公司制的期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的法人。 盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。 服务费用和信息费用 公司制交易所的出资者可以是交易所的会员，也可以不是交易所的会员。 交易所每年的盈利按照股东所持有的股份大小在股东之间分配。 公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会 总经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘，负责交易所日常经营管理。;2002年CME完成改制并成功上市。 纽约商业交易所（NYMEX）于2000年4月从非营利会员制结构转变成营利性组织。 CBOT2005年改制成功并上市。 2001年伦敦国际石油交易所（IPE）。 香港期货交易所（HKFE）与香港联合交易所（SEHK）改制合并，组成香港交易及结算所有限公司，并在香港交易所上市。 ;我国期货交易所 《期货交易所管理办法》规定，我国期货交易所不以营利为目的。 中国金融期货交易所采取公司制，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所 ;中金所;二、期货交易者;套期保值者是期货市场存在的前提和基础。 指：与期货标的相关的现货生产、加工、贸易和金融企业 没有套期保值者，期货市场就没有存在的经济意义。 期货投资者的作用 投资者是期货风险的承担者 投资交易促进市场流动性 形成合理的价格水平（价格波动、价差套利） ;偶然出现的一些主体：政府机构 亚洲金融危机中的入市干预，就与前述参加期货交易的目的不同。;机构投资者 期货投资基金 又称管理期货 是指将投资者的资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，由其进行期货投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。 期货投资基金专注于投资商品期货和金融衍生品领域。 在国际上，有相当多的投机者已经不再自己进行直接期货交易，而是将资金交由期货投资基金进行专业化管理。 ;期货投资基金的优点(6) 1)专业化投资 与个人投资者相比，期货投资基金具有专业化投资优势，主要表现在： 有明确的长期一致的投资策略、资金管理方法和风险控制体系； 能持续地监控市场，分析市场各种风险与机会，在相对恰当的时机投资或减少风险头寸； 有严格的交易纪律，可以避免投