8月电力数据分析及910月观点静候业绩释放投资机会20120926.pptVIP

* Table_Header1 证券研究报告_XX 年 年 6 Table_Title Table_Author Table_Summary Table_FooterContact 176116010000 Table_Top Table_AuthorTemp 13228 证券研究报告_行业专题报告 09 月月1714日日 电力行业专题报告:8 月电力数据分析及 9-10 月观点 静候业绩释放的投资机会 谢军 分析师 电话：0208663 Table_Temp eMail：xj@ 执业编号：S0260511010012 9-10 月（9 月 18 日至 10 月 日）电力行业主要投资观点和推荐标的 受 8、9 月份来水较好，火电发电量下降 6.3%，火电发电小时数下降 5.4%不利因素影响，主要火电上市公司股价回调 20%左右。我们仍继续认为本轮回调是买入机会，火电在未来 4 个季度盈利同比和环比数据均向好，从行业比较角度， 尚没有行业能达到这种盈利回升水平。因此，从业绩拐点角度，我们认为火电会在四季度末会一波业绩推动的行情。 目前从两个角度推荐股票，一是明年业绩确定增长，估值便宜的股票，如华能国际、华电国际、粤电力、穗恒运、国 电电力等；二是有主业有高成长的小公司，如宝新能源、皖能电力和川投能源等。 8 月全社会用电量同比增长 3.6%，电力需求持续低迷 8 月份，全社会用电量 4495 亿千瓦时，同比增长 3.6%，环比下降 1.33%，同比增速与 7 月份的 4.5％相比出现轻微 下滑。1-8 月，全社会累计用电量 32828 亿千瓦时，同比增长 5.1％，增幅继续回落 0.3 个百分点，为 2010 年 1 月经 济复苏以来最低水平。中国经济增速放缓直接导致了今年以来全社会用电需求持续低迷。三大产业中，伴随着经济增 速放缓的进一步确立，三大产业 1-8 月用电累计增速进一步下探，第一产业累计增速跌幅再次扩大，第二三产业的累 计用电量增速均较上个月进一步放缓；单月用电除了第三产业同比增速较上月呈现回升，第一二产业同比增速均继续 下降。四大高耗能产业 8 月用电量为 1197.12 亿千瓦时，同比上升 2.1%。受益于来水丰沛，水电 8 月份发电量同比 大幅增长 48%，为今年以来幅度最大的同比增长，火电 8 月份发电量同比下降 6.3 %，连续 5 个月火电发电量负增长。 8 月来水偏好超 4 成，水电发电小时持续提高，火电发电小时数加快下滑 受到用电需求低迷影响， 1-8 月全部机组发电利用小时数 3065 小时，比上年同期下降 134 小时，火电设备利用小时 数为 3329 小时，较去年同期下降 218 小时；水电设备发电小时数为 2390 小时，比上年同期增加 291 小时。 装机增速处于 09 年以来最低水平，电源建设连续 4 个月负增长 1-8 月发电装机同比增长 8.1%，装机增速进一步下滑，并创 2009 年以来新低，其中水电、火电累计增速分别为 6.7% 和 6.6%，水电较 7 月提高 0.6%，火电则再次下滑 0.3%。1-8 月份电源基本建设完成额为 1987 亿元，同比下降 5.29%， 投资增速继续下滑，创今年以来最大累计跌幅，电源建设已经连续 4 个月保持负增长。 目前国内动力煤价企稳趋势基本形成，海外煤价亦逐渐回升 受到煤炭产量下跌以及海外煤价回升的影响，国内动力煤价格逐渐企稳。环渤海动力煤综合平均价格报收 630 元/吨， 已经从之前的最低价格 626 元/吨，走出了一波小幅上涨行情。全球煤价出现震荡的趋势。9 月 6 日，澳大利亚煤炭 BJ 现货价格报收 91.80 美元/吨。8 月 20 日，全国直供重点电厂存煤 8528 万吨，库存可用 24 天，与 7 月同期持平； 风险提示：发电小时数意外下降，煤价大幅上涨风险 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 Table_Header2 行业专题报告 目录索引 一、 9-10 月电力行业观点及重点推荐 ................................................................................... 5 1. 本月(9 月 18 日至 10 月 17 日)主要观点 .....................................................................5 2. 上月市