医药生物行业专题报告医药产业欣欣向荣40年_A股最好投资版块20121220.pptVIP

* 11-12-05 12-01-05 12-02-05 12-03-05 12-04-05 12-05-05 12-06-05 12-07-05 12-08-05 12-09-05 12-10-05 12-11-05 行业评级: 沪深300 医药生物 0% -10% -20% 医药：俞向兵 1[table_product] 重点公司 [table_subject] 2012 年 12 月 03 日 医药生物 证券研究报告--行业专题报告 醫药产业欣欣向荣 40 年 ——A 股最好的投资版块 [table_invest] 强于大市(持续) [table_main] ◎投资要点： 华宝行业研究类模板 [table_research] 执业证书编号：S0890511070001 电话：021 邮箱：yuxiangbing@ 研究助理：曾凤 电话：021 邮箱：zengfeng@ 联系人：夏 元 电话：021 行业走势图 [table_stockTrend] 相关研究报告 《卫生部等四部 门 共 同 制 定 方 案 》， 2012.10.18 2《限抗令带给中药注射剂爆炸性机会》， 2012.08.03 3 《社会资本可自主申办医疗机构》， 2012.05.21 4《史上最严限抗令出台促合理用药》， 2012.05.08 [table_impcom] ?人口老龄化支撑医药产业至 2050 年。由于中国的人口基数及人口结构 因素，老年化进程将导致对生物医疗服务的需求持续增长，我们看好医药行业 未来 30-40 年的发展。预计到 2050 年，中国的老年人口中 65 岁以上的人口 将超过 3 亿，其中 80 岁以上的人口将超过 1 亿。 ?国家政策大力支持，行业产值稳定增长。医药产业是“十二五”期间国家 重点发展的产业之一。2012 年 1-9 月累计产值 1.3 万亿，同比增 20%。其中 化学药品制剂，中药饮片及中成药的增幅都超 20%。多个因素支撑医药产业高 速增长。目前的医疗卫生统计数据结果表明：①医疗机构持续增加；②诊疗人 次增速维持双位数；③住院病人大幅增多，人均住院费用近 7000 元。这些数 据都表明医药市场规模正快速扩大。 ?成长与分化并存。2012 年的资本市场上的医药板块由于业绩确定性高， 增长稳定，获得了市场的认可，同时医药板块内部又出现了严重的分化。部分 公司立足于细分领域，依靠先发优势或者产品优势获得了较快增长，而一部分 受限抗令影响的小型抗生素企业则步履维艰。我们看好立足于慢性病领域内， 有品牌优势、研发优势、优势品种和适应现代学术营销需求的企业。根据细分 领域，在不同的板块，我们挑选了投资标的。 ?中药板块：①传统中药：品牌优势和资源性品种是核心竞争力，推荐同 仁堂，片仔癀；②现代中药：研发和学术营销为核心竞争力，推荐天士力，康 缘药业，云南白药；③中药注射剂：推荐上海凯宝，康缘药业，红日药业，天 士力，华润三九；④中药饮片：先发优势，资金和规模优势，推荐康美药业； ⑤中药配方颗粒：在政策壁垒下高增长，推荐红日药业； ?CRO：中国临床试验 CRO 处于空前的高增长时期，推荐泰格医药； ?化学药：寻找研发实力雄厚，专注于需求旺盛的疾病领域的企业，推荐 恒瑞医药，恩华药业； ?诊断试剂及仪器：行业处于起步阶段，存在巨大进口替代机会，推荐利 德曼。 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2011A 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E 600085 600518 600535 002262 300289 300347 同仁堂 康美药业 天士力 恩华药业 利德曼 泰格医药 16.86 14.43 49.65 25.20 18.63 48.98 买入 买入 买入 买入 买入 买入 0.34 0.46 1.18 0.45 0.62 1.19 0.43 0.66 1.46 0.62 0.66 1.22 0.54 0.89 1.87 0.87 0.88 1.67 0.67 1.17 2.36 1.17 1.14 1.19 50 31 42 55 39 54 39 22 34 41 28 40 31 16 27 29 21 29 25 12 21 22 16 22 附注：收盘价为 2012 年 12 月 3 日的收盘价。 正文目录 1. 序言： .............................................................