一类具有利率保障的投资贯穿连接保单的定价问题.pdf

p主1 6622 摘 要 ／传统的保单定价方法对于不依赖于存在随机波动因素的保单已有了比较成 ＼ 熟的方法，然而对于依赖于随机阕素的投资连结保单，这种方法显然难以胜任。 近年来金融经济学理论的4i断发展和成熟，为包括保单在内的金融产品的定价 删 √一≯ 提供了十分巧妙的方法。)本文就是结合金融经济学与精算学知识，分析了一类 常见的保险产品——投资连结保单的定价问题，导出了保单价格的数学模型并 以偏微分方程的形式表述出来。 全文主要分为两部分，第一部分讨论了不存在自由退保时的情况，建立了 相应的偏微分方程模型，进而采用厂两种不同的方法定价保单。(第一种方法是 对偏微分方程直接进行求解，通过变量代换使得方程化为标准的热传导方程， 然后由热传导方程的柯西问题解的公式求得方程的解析解，即保单的价格。第 二种方法是结合金融经济学理论中的风险中性概念，将传统的期望贴现方法进 ，—r／ 行推广，从而求得保单的价格。这两种方法得到的结果完全一致。y“ 第二部分则着重讨论了存在自由退保且退保仅依赖于退保受益是否大寸二当 时的保单价值时的情况，这时保单价格的偏微分方程模型就引入了一个自由边 界。f首先在理论上对参数对自由边界的存在性的影响进行了讨论，自由边界的 ＼ 存在情况分为三种：不存在，存在…条和存在两条；然后通过将自由边界问题 转化为“线性互补问题”将自由边界隐藏起来；最后采用有限差分方法进行数 值求解，并清楚地求得在不同的参数设置下自由边界的位置，而且数值求解与 ，√ 理论分析完全一致。 y77“ 关键词：无套利原则；EDV方法；It6s引理：自由边界问题；线性互补问题 有限差分方法。． ， ‘ ／^ 6∥‘7 中图分类号：017s国F840 ■ Abstract mature hasbeen in method traditional of Relatively developed pricingtheory theinsurancewhose onthefixed ofsomefactors policy pricedepends pattern has to it dealwithwhencomestothevaluationof However’it problems the many whose on stochasticfactorsInrecent the policies pricesdependmany years andthe ofthefinancial efficient developmentperfection