一类随机汇率模子.pdfVIP

硕士学位论文 MASTER’S 1}IESIS 摘 要 汇率是两国货币进行兑换的比率，在西方经济理论中汇率被称为货币的 “价格”或“对外价格”。在开放的货币经济中，汇率是一个相当重要的经济 变量，它的变动对经济领域有广泛的影响，因此汇率历来是金融经济学研究的 E要课题。 一般认为，汇率的决定是一个错综复杂和多种因素相互作用的过程，它是 不能用一个因素或有限的一组变量来说明的。汇率实际上就是两国货币以各自 所具有的价值量为基础而形成的交换比例。因此，两国货币的价值量之比，构 成决定两国货币汇率的基础，这就是两国货币的理论汇率，一般来讲，理论汇 率不会轻易变动，而外汇行市却时有涨落，这是由于外汇供求变化的关系。实 际汇率的形成和变化都是由外汇市场上的供求关系决定的。 考虑到状态变化对汇率的实际影响，本文在随机经济环境下，建立了一类 随机汇率模型。用布朗运动{形，f，0≤t∞}反映状态变化的不确定性对汇率 的随机扰动，此时汇率、外汇的供给与需求满足如下随机微分方程： de，=沁，+A(D(q)一s(B))枷+傀，dW, 其中q、D(q)与J(q)分别是f时刻的汇率、外汇的需求和供给。 程的显式解，以及外汇欧式期权的定价公式，即定理1和定理2： B=旯(6+d)～，-L，a2。 定理2设现在时刻是0，外汇的看涨欧式期权的交割时刻是71，交易价是 K，汇率随时间的变化满足(5)上式，则看涨欧式期权现在的价值是 其中，，是无风险利率， (，厄了,r2h，7[1一Ⅳ(。)]一胎一F√F[1一|v(。)]， c=[爿一(A-Beo)e一口7]，B，m=—In—k—-—；Ijnc厂-cr2T，n=!!孝亏笋。 另外我们还讨论了供给和需求均发生随机扰动时的随机微分方程组： dD，=一bde，+盯1D，d彬1’ dS，=dde，十仃!S，arv,f2) de，=re，+五(D，一St凇，+盯3qaw,o 得到定理3： 定理3设需求、供给与汇率满足上式，则 Dr=识(t)exp(o-1彬“’一bcry／,f’)， 置=欢(t)exp(G：暇2’+d巴彬01) 3形。 q=疵(t)exptY 其中0I，仃：，03，彬‘”，形‘”，彬‘3’如文中所设。商(f)，红(f)，珐(f)由常微分方程 一6兄一三一 6旯 一6r一昙d《 du d旯 一d旯一一1盯，2 ‘ 一昙6蠢+毋 dt 2 1 ， ：o；+r 及初始条件确定。 通过对汇率满足的随机微方程的离散化，运用一元线性回归等统计分析方 法本文对近期美元兑日元的外汇市场进行了实证分析，得到本模型一些重要的 硕士学位论文 MASTER’S ⑧ THESIS 参数估计。 关键词：汇率布朗运动不确定性期权 Abstract the of that called Rate ist