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港股投资参考 （中港台合力打造，港股投资必备） 2010-08-20 星期五 总第10150期 目录 一、投资关注 2 ◆　内外夹击 港股难逃区间震荡 2 ◆　中资金融股中期业绩达标 市场料后市上升动力足 2 ◆　开放内地债市外资行受激励 港人民币利率或抬头 3 ◆　小“QFII”传提前季内推 中银势成试点 3 二、内情透视 4 ◆　经济增长膺冠东盟 香港贸发局吁觅越南商机 4 ◆　沿海煤运景气 中海发展持续提升运力 5 ◆　交通银行中期净利逾增三成 两化一行显效应 5 ◆　招商银行房贷受限车贷补 上半年净利飙升六成 6 ◆　工行250亿转债顺利过会 可转债二次扩容年内增9倍 7 三、个股点评 7 ◆　北辰实业：销售额达全年目标44% 7 ◆　中国建筑：正值低吸时机 8 ◆　蒙牛乳业：建议伺机吸纳 8 ◆　金沙中国：建议伺机吸纳 8 ◆　昂纳光：仍有上升空间 9 ◆　上海实业：前景看好 9 四、大行评级 9 ◆　大摩：维持胜狮货柜增持评级 9 ◆　大摩：金蝶国际已反映价值 降级与大市同步 10 ◆　大摩：中铁建Ａ股升逾１％，首予Ｈ股增持目标价１３元 10 ◆　摩通：料比亚迪次季盈利急跌 维持中性评级 10 ◆　高盛：中信泰富绩胜预期，升目标价至21.6元 10 ◆　美林：下调交行目标价至10港元 重申买入 11 ◆　美林：中国智能交通首评为买进 11 ◆　瑞银：招行面临存款增长挑战，维持Ｈ股中性评级 11 五、风险警示 11 ◆　香港政府花招败阵 楼市死结难解 11 一、投资关注 ◆　内外夹击 港股难逃区间震荡 　　中央对下半年宏观政策的态度趋于缓和，宏观调控或偏向中性，宏调力度未必比上半年大，尤其是在经济运行不确定性依然较高之时。至于经济增长的方向，中央定调，一来要继续挖掘内需，刺激消费，为中长期经济增长奠定基础；二来要加大对战略性新兴产业的支持；第三要助推西部开发，在保经济较快增长的同时，拉近东西部差距，改善民生。预计内地经济形势渐明朗，经济增长及调控方向明确，将有利于港股。 　　内地由投资向消费的转型，并非1、2年内可以完成的。消费刺激只是一时之计，不可持续；制度改革也牵涉到众多利益，还需循序渐进。所以，短时间内要拉动经济，或保经济较快增长，投资依然将是关键力量。从另一个角度来看，中国正处于城市化发展的初期，恰好需要大量公共消费品的投资。这些投资，如高速铁路、内陆高速公路、地铁等基础设施，以及农村建设上的投资，不但有助于从时间节省的角度提高经济运作效率，而且还将对未来的城市家庭消费，乃至农村消费的增长起到拉动作用。 提防美股回调造成的冲击 　　近月公布的多项美国经济数据，反映美国经济在政府刺激政策逐步退出后开始转弱。ECRI指数，作为一项美国经济的领先指标，也由今年5月开始再度转弱，暗示美国经济增长或在2010年下半年开始放缓。无论从经济数据还是公司财报来看，都难以确认多数公司可顺利应对美国接下来的经济情况，因此美股近来的强势实非理性。再考虑到美股目前的估值并无优势，投资者应提防美股可能回调对港股造成冲击。 《Top ◆　中资金融股中期业绩达标 市场料后市上升动力足 　　招商银行和交通银行18日公布上半年业绩，分别为略优于预期和符预期。至今为止已公布业绩的6只中资金融股，全部取得达标以上成绩，尤以中国财险更令人喜出望外，市场预计，中资金融股动力足。 大户偷步炒 料先收割 　　不过，有机构投资者认为，由于已偷步加码，业绩后中资金融股未必就可乘胜追击，论超预期程度，不少板块较中资金融股更佳，组合投资有可能将内银获利回吐，转炒其他“绩优”股。 内银股本轮业绩公布以中型银行打响头炮，按证券商预测，上半年内银业绩以盈利增长计，亦以中型银行高于大型国有银行。 近期市况转以炒业绩为主导，荷宝投资管理表示，中资金融股公布业绩前，已加码持有预料业绩超出预期的内银，如招商银行；至于认为业绩只是符合预期的，如交通银行、民生银行则一股不持。内险股方面，虽然中国财险业绩带来惊喜，但仅限于产险股，未予寿险股太大厚望。 看好消费机械科技股 　　相比之下，其他板块如消费、周期性股份如工程和机械股，甚至部分科技股，论超预期的程度更胜中资金融股。机构投资者可能沽售中资金融股，换以业绩后获重估价值的股份。 《Top ◆　开放内地债市外资行受激励 港人民币利率或抬头 　　允许境外人民币资金投资内地