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中美票据市场发展异同探析 　许茜茜，武汉大学经济与管理学院博士研究生，湖北 武汉 430072；汪欣，中南财经政法大学金融学院经济学学士，湖北 武汉 430073。 金融危机发生后，即使代表全球发展水平最高的美国票据市场也遭受了一系列冲击，商业票据规模持续下降，美联储不得不制定一系列货币政策以稳定票据市场，不仅为货币市场基金提供存款保险，甚至直接购买商业票据，成为美国商业票据最大的单个持有者。我国票据市场则基本上处于稳定增长状态，金融危机并未对其造成明显影响，票据贴现规模仅在2007年出现短暂下降。由于通胀预期显现，截至2011年7月，央行已经三次上调存款准备金率，中国转而实施从紧的货币政策，对票据市场必然会产生一定的影响。在金融危机中，虽然中国票据市场因为发展程度较低而免受波及，而发展较为成熟的美国票据市场受到的风险冲击较大，但这并不意味着中国票据市场面临的风险较小。本文对中美票据市场发展过程中的风险进行比较研究，对处于快速发展中的我国票据市场具有重要的现实意义。 一、引言 票据是现代经济的主要信用支付工具之一，在经济发展中具有十分重要的作用。票据市场参与者可分为四大类：中央银行、商业银行、资信度较高的企业和投资者。对于中央银行来说，票据市场是其运用货币政策的工具之一；对于商业银行来说，票据业务是其进行流动性管理的重要手段和利润来源之一；对于资信度较高的企业来说，票据市场