带交易费用下的一种期权对冲模子.pdfVIP

硕士学位论文 ◎MASTER’STHESIS 摘要 价和对冲策略已成为金融学研究的核心问题之一。 个包含股票和无风险债券的投资组合头寸，投资者可以确切复制任何基于该股 票的期权收益，且期权价值必等于复制成本。Black—scholes的理论是在无市 场摩擦的状况下得到的，如果存在交易费用，上述讨论不再有效，无论交易费 用多么小，连续的头寸调整也会带来巨额的交易成本。Leland(1985)考虑了 带交易费用情况下的期权复制，提出了一个修正的依赖于交易费用大小和调整 频率的期权复制策略，并且当交易费用变得任意小时该策略趋向于 间间隔上。我们使对冲时间间隔可以是一个变化的量，每一对冲时刻由一个光 滑的、正的、严格单增的函数给出，满足： ，O。)昌fd 不同的函数，O)表示对冲时间‘的不同分布。特别地，如果取f(O=t时， 即为Leland考虑的模型 我们还假设股票价格置满足如下随机微分方程： 堕：砒+翩． 1 1