我国股票市场有限理性投资者的博弈行动研究.pdfVIP

我国股票市场有限理性投资者的博弈行为研究 摘 要 我国股票市场是一个新兴的市场．它与国外成熟市场相比，在市场结构和运行机制 等方面有很多不足。价格波动频率高，幅度大是显著特征．引起股价波动的因素有很多， 但主要是投资者之间利益不均衡而相互作用的结果，所以研究股票市场上投资者的行为 有助于了解他们的行为对股价的影响。本文的主要工作是： 1．分析了股票市场中的博弈特征，并且指出股票市场中的投资者具有两大特点：有 限理性；具有反复学习和策略调整的能力．也正是这两个特点，使得用进化博弈的理论 研究股市中投资者的行为是合理的． 2．给出了纳什均衡、进化稳定策略、中性稳定策略的概念，着重指出了三者之间的 关系，并且证明了两人对称博弈中的一些命题． 3．主要对股票市场上的两大投资者群体——机构投资者和个体投资者构建进化博 弈的模型，分析有限理性的投资者是如何选择策略的，并且通过这些模型来解释股票市 场上的一些现象．另外还构建了投资者与市场监管者的进化博弈模型，通过对各参数的 分析，指出：操纵市场所获得的利益越大，市场监管者越要增加处罚的金额，或者增加 对市场查处的频率，从而抑制市场操纵行为的发生． 关键词：进化