随机利率模子下的风险管理和定价问题.pdfVIP

摘要 本文研究了随机利率模型下的几个风险管理和金融衍生产品的定价问题·我们假定 短期利率是一个随机过程，其它期限的利率由贴现债券的价格给出，而贴现债券的价格 可以由短期利率通过一个倒向随机微分方程来决定．在这样的随机利率模型下，我们主 要讨论了以下三个问题： f 第一个问题是市场有交易费时的欧式期权定价问题．I假定市场对股票的交易有交易 费要求：投资者在买卖股票时必须按交易金额的一定比傻忮付交易费．在这样的市场模 型下，我们先讨论了均值一方差证券组合选择问题，这是一个有终端约束的随机最优 控制问题．我们通过考虑一个与之相关但没有终端约束的辅助问题，并建立这个辅助问 题的值函数和原问题值函数的关系，来给出均值一方差证券组合的有效前沿．然后我 们考虑了卖方对期权的最小套期保值风险同题，并在这一风险水平下比较期权卖方出 售期权时可以获得的最大期望收益和不出售期权时可以获得的最大期望收益．最后，我 们运用均值一方差最优原则，给出了欧式期权在最小套期保值风险下的卖方价格，即 卖方可以接受的最低价格．与已有的文献相比较，我们在定价时不仅仅是考虑最小的套 期保值风险，而是考虑了期权卖方