几种奇异期权的保险精算定价研讨.pdfVIP

几种奇异期权的保险精算定价研究 摘 要 所谓期权，就是在购买者支付一定的权利金以后赋予购买者在预先约定的 时间以预先约定的价格买入或卖出某项原生资产的权利．期权理论研究的重点 之一就是如何确定日趋复杂的期权的价值．在期权定价研究方面，80年代以前 的研究一般都假定市场是完善的，这是比较理想化的假设条件．近十多年来， 期权定价理论在研究不完善市场条件下如何确定期权价值问题方面得到了很大 发展，其中保险精算方法是一种重要的方法． 保险精算方法将期权定价问题转化为等价的公平保费确定问题，由于无任 何经济假设，所以它不仅对无套利、均衡、完备的市场有效，且对有套利、非 均衡、不完备的市场也有效。其基本思想是：无风险资产(确定的)按无风险 利率折现，风险资产(随机的)按期望收益率折现，欧式期权的价值等于在期 权被执行时股票期末价值按期望收益率折现的现值与执行价(无风险的)按无 风险利率折现的现值之差在股票价格实际概率测度下的数学期望。 建立的偏微分方程方法求解，或用二叉树模型近似地模拟计算。但是这些工作 很烦琐且困难．本文利用随机分析和概率论知识对后定选择权、复合期权和交 换期权这几种重要的奇异期权定价问题进行了探讨，主要有以下工作：第一， 利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度一保险精算方法给出了后定选择 权、复合期权和交换期权的一般定价公式；第二，在标的资产价格服从几何布 朗运动模型假设下，求出了精确的表达式． 关键词：期权定价；后定选择权；复合期权；交换期权；精算方法；几何Brown 运动 A onSomeExotic Study OptionsPricing allActuarial Using Approach Abstract An isacontractthat theholderthe to orsellall option gives rightbuy a timefora after the asset certain price off underlyingby predeterminedpaying oftheresearchon is optionpremium．Oneimportantaspect optionpricingtheory focusedonhowto themoreandmore 1980s， price complicatedoptions．Before thereisanideal on isthemarketis research，which assumptionoptionpricing theseten made onhowto under perfect．In years，wegreatprogress priceoptions of methodsisactuarial market，one imperfect important approach． Actuarial turnsthe