竞争环境下投资时机价值的定价模型分析.pdfVIP

摘 要 竞争是现代企业经营活动的一个重要特征，这种竞争是全方位竞争，涉及管理、 渠道、产品、服务乃至理念等众多领域。而新技术研发(R＆D)的竞争占有极其重要 的地位，因为一方面RD活动可以提供新的经济增长点，另一方面因为R＆D的成果 受到国家法律的保护，可以改变市场的竞争规则，把竞争对手屏蔽于市场之外，独 享新技术带来的优势。所以，在竞争环境下对投资机会的把握就显得特别重要。 本文主要的目的是探讨竞争条件下两家公司的最优投资决策问题，而这个问题可 以以单个公司的最优决策为基础来进行探讨。所以本文先分析了单个公司研发投资 的最优决策。而在分析单个公司的投资决策问题时，本文运用期权理论分析了在收 益不确定条件下研发项目的投资时机问题，并给出了最优投资决策的临界点，然后 选取专利价值p第一次跃过最优投资边界的时间为最优投资时间。有了这些理论基 础之后，本文加入了公司间的战略性和竞争性互动等竞争因素，重点分析了研发竞 争的评价模型，并试图得出每个公司的投资机会价值和最优投资边界。最后，本文 又分析了以下假设下的公司投资决策问题：公司一旦进入投资，数年后就会研发成 功。 关键词： 投资机会，竞争，投资决策，研发